华西证券-摩托车行业点评报告:9月销量持续高增,供给发力撬动需求-211019

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日期:2021-10-20 16:21:29 研报出处:华西证券
行业名称:摩托车行业
研报栏目:行业分析 崔琰  (PDF) 5 页 687 KB 分享者:wmx****92 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事件概述:

  据中汽协数据,2021年9月国内250cc以上中大排量摩托车销量3.07万辆,同比+29.6%,环比-10.5%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-9月累计销售24.37万辆,同比+65.0%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  分析与判断:

  9月销量延续3万+预计全年增速50%+

  据中汽协数据,2021年9月国内250cc以上中大排量摩托车销量3.07万辆,同比+29.6%,环比-10.5%。1-9月累计销售24.37万辆,同比+65.0%。

  9月17日第十九届中国国际摩展于重庆正式开幕,吸引超1000家企业参展,50+款新车发布,包括:钱江闪300巡航、无极250RR仿赛、凯越321RR仿赛、宗申比亚乔GPR250S街车等,更进一步挖掘新兴年轻消费群体潜在消费需求。优质供给驱动下,行业销量端连续第四月录得3万+表现,10月起虽天气渐寒淡季临近,但趋势看全年30万+问题不大,同比增长50%+。

  春风:SR-C21正式亮相北美调价对冲关税海运影响

  两轮摩托车:据中汽协数据,9月250cc以上销量0.26万辆,同比-12.0%,环比+4.6%;1-9月累计1.87万辆,同比+13.4%。若拓宽至250cc(含)及以上,9月销量0.86万辆,同比+3.8%,环比+92.6%,从8月缺芯+南京疫情影响中恢复;1-9月累计6.33万辆,同比+20.8%。

  重点车型方面:1)250SR终端销售持续强势,月销预计5k左右,后续还将推赛道升级款250SR-R;2)250NK 9月底焕新登场,10月起有望迎来补库;3)800MT 8月下旬交付,预计月销800台,等货周期3-4个月;4)10月中SR-C21亮相,预计22年上市,市场期待值较高,深挖升级置换需求;5)700 CL-XSport版及1250 TRG接连发布售价,进一步扩充大排量产品谱系。

  四轮沙滩车:据中汽协数据,9月出口1.60万辆,同比+88.1%,环比+28.4%,1-9月累计11.11万辆,同比+137.1%。出口持续高景气,近期北美售价普调200至400美元,且加征250美元海运附加费,对冲关税海运影响。

  钱江摩托:赛系列谱系完备新一轮产品周期开启

  据中汽协数据,9月250cc以上销量0.70万辆,同比34.2%,环比-32.3%,同环比下滑我们判断主因赛250上市分流,拆分(150,250]排量段销量看,预计赛250月销近4k;1-9月累计6.52万辆,同比+17.7%。

  重点车型:1)四缸仿赛赛600同级别几无竞品,表现持续优异;2)赛350与赛250在相近中排量车型中性能优越、外观突出,爆款潜质充分,分别于7月下旬、9月中旬开启交付,贡献Q4核心增量;3)重庆摩展发布新车闪300S及逸550,定价分别2.40和3.40万元。伴随QJMOTOR新一轮产品周期开启,预计四季度销量端会有较佳表现。

  其他:隆鑫通用紧随五本&新本份额提升

  隆鑫通用:据中汽协数据,9月250cc以上销量0.44万辆,同比+87.9%,环比-36.3%;1-9月累计4.78万辆,同比+102.6%。重庆摩展发布250RR仿赛、525R街车、350AC复古及350踏板,同春风、钱江共同构筑自主摩企第一梯队。

  五本&新本:据中汽协数据,五本9月250cc以上销量0.35万辆,环比+68.1%,1-9月累计1.43万辆;新本9月250cc以上销量0.26万辆,环比+1.8%,1-9月累计1.37万辆。对于本田国产,仍延续此前判断,即对自主品牌短期影响相对有限,主因两者售价、定位尚存差异,但中长期看自主品牌能否提升品牌、品控将成为竞争关键。

  投资建议:

  中大排量摩托车当前发展阶段类似2013-2014年的SUV板块,供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力,市场快速扩容。参考国内汽车发展历史及海外摩托车市场竞争格局,自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者,推荐【春风动力、钱江摩托、宗申动力】,相关受益标的【隆鑫通用】。

  风险提示

  禁、限摩政策收紧导致国内摩托车需求下滑;外资品牌新车型大量引入导致市场竞争加剧;新冠疫情二次爆发导致摩托车出口销量下滑。

  

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