东方证券-电子行业:物联网需求拉动,中国MCU赛道持续繁荣-210619

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日期:2021-06-19 20:44:47 研报出处:东方证券
行业名称:电子行业
研报栏目:行业分析 蒯剑,马天翼  (PDF) 24 页 1,758 KB 分享者:U**q 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  事件:

  MCU(Microcontroller Unit,微控制单元)大厂意法(ST)再发涨价通知,所有产品线从6月1日起涨价。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】NXP、瑞萨、Microchip、航顺、灵动微、华大等都宣布陆续调整产品价格。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  核心观点

  受益需求旺盛和技术升级,MCU赛道持续繁荣:物联网终端有望迎来高增长,根据GSMA,到2025年全球联网设备为252亿台,18-25年CAGR为16%。MCU是物联网的核心零部件,其价值占到物联网终端模组的35%-45%。物联网时代,对MCU的技术要求也在不断提升:1)高性能:计算性能要求提升,32位MCU占比会进一步提升,AI计算能力正逐步融入MCU;2)低功耗:物联网设备需要24小时联网,降低功耗是必要趋势;3)高集成:传感器+MCU+无线模块的高度集成方案将成为一大发展趋势;4)高安全性:对用户的关键数据进行严格的保护,同时也要防止系统被外部网络攻击。MCU赛道持续繁荣。

  中国厂商迎来黄金期:受益中国终端制造,中国MCU市场规模增长速度超过国外,但是市场份额被海外半导体大厂占据,国产渗透率低。受益多重利好:1)政策层面给予多重利好,国内融资也变得相对容易;2)应用终端制造在国内,MCU应用“定义权”在中国,同时国内晶圆代工也越来越成熟;3)过去近十年,外资MCU厂商在国内的发展,为国内培养了大量人才。国内厂商近几年发展迅速,已经在特定细分领域实现了突破,在多个细分领域完成中低端产品的渗透,未来中国MCU厂商有望走向全面崛起。

  RISC-V有望给中国厂商带来历史性机遇:RISC-V是基于精简指令集的开源指令集架构实现的,具备以下优点,1)开源:RISC-V完全开放,企业可以自由免费使用;2)可修改:RISC-V容许企业添加自有指令集拓展而不必开放共享以实现差异化发展;3)精简:RISC-V基础指令集则只有40多条,加上其他的模块化扩展指令总共几十条指令;4)安全:其开源性特征,能够接受公众监督,及时修正体系漏洞,避免重大安全风险。正是因为具备以上特点,国内外巨头纷纷入局,有望快速建立生态。RISC-V对中国厂商来说,也是巨大的机会,有助于国内厂商打破IP壁垒,实现弯道超车。中国产业界对RISCV十分重视,2018年,国内成立了中国RISC-V产业联盟,成立之初就吸引来自国内五十多家包括IP设计服务、芯片、软件、系统应用领域的中国知名企业加入,RISC-V产业联盟的成立有助于加快完善国内RISC-V“IP核—芯片—软件—整机—系统”产业生态体系,提升中国企业在RISC-V指令集创新、标准制定中的影响力。阿里旗下平头哥开放了RISC-V芯片设计平台,这能为中小企业缩短研发周期、降低研发成本,这有望大大加速国内企业MCU设计和研发能力。

  投资建议与投资标的

  受益下游需求旺盛,相关的MCU芯片产业链也将因此受益。建议关注国内领先的MCU芯片设计厂商兆易创新、乐鑫科技、中颖电子、纳思达、芯海科技、汇顶科技等,也建议关注中国领先的MCU晶圆代工厂:华虹半导体、中芯国际等。

  风险提示

  物联网发展不及预期;中国厂商研发不及预期;RISC-V发展不及预期。

  

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