东吴证券-电气设备新能源行业周报:二线电池价格探涨缓解成本压力,光伏大基地项目大规模推进-211010

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日期:2021-10-10 15:31:34 研报出处:东吴证券
研报栏目:行业分析 曾朵红  (PDF) 41 页 3,271 KB 分享者:sdz****ng 推荐评级:增持
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  投资要点

  电气设备11718下跌2.26%,跌幅弱于大盘。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周(9月27日-10月8日,下同),工控自动化涨1.3%,新能源汽车涨0.3%,锂电池跌0.96%,核电跌2.1%,光伏跌2.63%,发电及电网跌2.95%,发电设备跌3.05%,风电跌5.28%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)涨幅前五为国电南自、晓程科技、北汽蓝谷、安科瑞、和顺电气;跌幅前五为ST融捷、融钰集团、中材科技、ST佳电、富临精工。

  行业层面:电动车:欧洲十国9月注册量达19.8万辆,同环比+41%/+55%,渗透率24.5%,同比+11.7pct,环比+1.4pct;美国9月电动车销5.0万辆,同环比+3%/+46%;特斯拉Q3全球销24.13万辆,同环比+73.2%/19.9%,Cybertruck将于23年大规模量产,Fremont工厂产能将提高50%;宁德时代以2.97亿美元收购加拿大锂商Millennial;比亚迪9月电动车销7万辆,环比+16%;9月蔚来交付1.06万辆,环比+81%;小鹏交付1.04万辆,环比+44%;哪吒交付0.77万辆,环比+16%;理想交付0.71万辆,环比-25%;美新势力Lucid下月交付新款电动车,续航能力超越特斯拉;金属钴报价38.2万/吨,本周+0.3%,镍报价14.345万/吨,本周-1.5%,锰报价3.37万/吨,本周+6.1%,金属锂报价84万/吨,本周+13.5%,电池级碳酸锂报价16.63万/吨,本周+5.7%,氢氧化锂报价18.29万/吨,本周+5.8%,电解液报价9.9万/吨,本周0.0%,六氟磷酸锂报价48万/吨,本周+3.2%,硫酸钴前驱体报价8.3万/吨,本周+2.5%,三元622型正极报价24.25万/吨,本周+2.5%,三元811型正极报价26.45万/吨,本周+1.9%;新能源:国家能源局:电网企业要做好新型储能、微电网等项目接入电网服;国资委:组建中国电气装备集团有限公司;国家能源局支持煤炭、油气等企业利用现有资源建设光伏等清洁能源发电项目;最低1.746元/W!隆基乐叶、晶科能源、天合光能、正泰太阳能预中标国家能源集团5.5GW组件大单。最高1.973元/瓦,隆基乐叶、常州亿晶、晶科能源、晶澳太阳能入围中石化2.1GW组件集采;限电停产再升级!硅料最新报价达260元/kg,EVA紧缺,组件减产;浙江规划“十四五”期间新增风电光伏装机20GW;湖南启动煤、电价格联动:煤价每涨50元/吨、电价上浮1.5分/千瓦时;本周单晶硅料233元/kg,环比上涨9.39%;单晶硅片158/166/182/210mm报价-/5.34/6.41/8.33元/片,环比持稳;单PERC158/166电池报价-/1.07元/W,环比上涨-/1.90%;单晶PERC组件报价1.83元/W,环比上涨1.67%;玻璃3.2mm/2.0mm报价25/20元/平。工控&电网:9月制造业PMI 49.6,环比下降0.5pct,其中大型/中型/小型企业分别50.4/49.7/47.5。

  公司层面:天赐材料:拟9.35亿元投建年产4.1万吨锂离子电池材料项目,主要产品为碳酸亚乙烯酯(VC),建设周期24个月;通威股份:公司预计前三季度实现归母净利润58-60亿元,同增74%-80%,扣非归母净利润58-60亿元,同增203%-214%;恩捷股份;公司预计前三季度归母净利润17.00-17.90亿元,同增164.18%-178.17%;Q3归母净利润6.50-7.40亿元,同增101.80%-129.74%;德方纳米:拟于曲靖经开区投资约35亿元建年产2.5万吨补锂剂项目;比亚迪:拟以≤4.2亿元向参股公司东莞德瑞采购锂电设备;星源材质:拟非公开发行≤2.31亿股,募集≤60亿元,用于高性能锂离子电池湿法隔膜及涂覆隔膜项目;晶澳科技:非公开发行2.44亿股,募集51.99亿元,用于年产5GW高效电池和10GW高效组件及配套项目;林洋能源:拟建设分布式光伏电站装机容量约670MW及100MW/200MWh共享储能电站;正泰电器:子公司将其所持有的河南、山西488.61MW户用光伏发电系统资产转让给电投安能,交易对价为18.30亿元;中环股份:向子公司环晟新能源增资8.8亿元,开展宜兴二期年产3GWG12高效叠瓦电池组件项目;上机数控:1)子公司与龙恒新能源署6.7亿片单晶硅片约39.3亿元含税销售长单;2)拟对内蒙古鑫元增资10亿元,投建10万吨颗粒硅及15万吨高纯纳米硅产能。

  投资策略: 9月缺芯影响减弱,叠加季末冲量,我们预计国内销量环比增15%+,销量有望达到35-37万辆(含出口);欧洲销超20万辆,同环比+41%/+55%,强势恢复;美销5万辆,同环比+3%/+46%,渗透率进一步;我们预计Q4缺芯环节,销量环比向上,我们预计国内全年销量将超320万辆,欧洲200+万辆,美国近65万辆,因此我们预计21年全球可达600万辆,22年全球将超850万辆,同增40-50%。产业链来看,需求强劲,10月排产环比预增5%左右,2H环比增30-40%,2022年龙头计划出货量翻番增长。近期各地限产,加剧各环节紧缺,我们预计后续锂、石墨化、pvdf、隔膜、铜箔、六氟、vc等持续紧张,成本上涨压力下,部分二线电池企业开始涨价,而龙头电池企业有长单锁定,盈利抗压力强,价格暂时稳定;估值方面,2022年龙头普遍在30-45倍,我们预计Q3业绩环比向上20%,2022年翻番增长,继续全面看好,强烈推荐锂电中游全球龙头和锂资源龙头。中、欧、美对碳排放的重视和承诺,都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程;但硅料超涨带来成本压力使3月开始减产博弈7月持续,随后发改委发布2021年新能源指导电价不降后大超市场预期,硅片、电池片价格已下降,硅料价格开始小跌,2022年需求有望超市场预期,2021年户用超市场预期,我们预计2021年装机160-170GW,同增25%,2022年有望超35%+增长,同时分时电价政策进一步推动分布式及储能发展,看好光伏优质龙头成长性。工控继2020年反转,2021年以来景气持续上行,国产替代显著加速,龙头强者恒强订单增长强劲超市场预期,继续看好工控龙头。电网投资计划增3%,电网龙头相对好;风电2021年下降,加成本压力,总体平淡。

  重点推荐标的:宁德时代(动力电池全球龙头、全球优质客户、领先技术和成本优势)、汇川技术(通用自动化持续超预期、动力总成全面突破)、隆基股份(单晶硅片和组件全球龙头、综合实力强)、亿纬锂能(动力锂电渐成龙头、电子烟提供支撑)、容百科技(高镍正极龙头、产能释放高增可期)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能前瞻布局)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强)、中伟股份(三元前聚体全球龙头、客户优质快速扩产)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、科达利(结构件全球龙头、优质客户放量高增可期)、璞泰来(负极全球龙头、隔膜涂敷龙头)、华友钴业(钴盐龙头、正极前聚体龙头)、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头,进入上量阶段)、德方纳米(铁锂需求超预期、盈利拐点)、宏发股份(新老继电器全球龙头、2021年超预期)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、业绩高增长)、晶澳科技(一体化组件龙头、2022年利润弹性可期)、福斯特(EVA和POE龙头、感光干膜上量)、固德威(组串式逆变器龙头、储能逆变器新秀)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、盈利超预期)、国电南瑞(二次设备龙头、电力物联网受益)、新宙邦(电解液龙头、氟化工超预期)、比亚迪、诺德股份、星源材质、三花智控、当升科技、欣旺达、天合光能、中信博、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、福莱特、思源电气、金风科技。建议关注:天齐锂业、赣锋锂业、嘉元科技、中科电气、融捷股份、永兴材料、天华超净、海优新材、多氟多、日月股份等。

  风险提示:投资增速下滑,政策不及预期,价格竞争超预期

  

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