天风证券-复合调味品行业专题报告:格局改善,管理向上,复合调味品赛道有望迎拐点-220630

查看研报人气榜
日期:2022-06-30 16:41:45 研报出处:天风证券
行业名称:食品饮料行业
研报栏目:行业分析 吴文德,刘章明  (PDF) 21 页 1,512 KB 分享者:548****41 推荐评级:强于大市
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  行业“大起大落”迎来拐点,行业逐步进入健康化发展阶段。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  2013-2017年,复合调味品行业处于蓝海起步阶段,近些年因为连锁化率的提升、效率提升需求等因素,步入快速增长阶段。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)伴随复合调味品市场的需求旺盛且行业仍为蓝海市场,众多企业于20-21年加快布局,行业受到资本热捧。后疫情时期,消费品行业整体景气度恶化,调味品行业整体需求放缓。此外,2021年上半年社区团购给调味品行业带来冲击,成本的持续上涨也使行业利润承压。从复合调味品行业来看,我们认为行业的调整有以下几个因素:1)由于大量企业的持续涌入,竞争格局恶化,行业产能过剩;2)19-20年的快速增长,一定程度是渠道红利的体现,实际的动销情况弱于报表表现;3)行业相关企业经过快速的渠道扩张和SKU的丰富之后,使得管理边际无法匹配。

  复合调味品行业在21年经历洗牌后,当前竞争格局有所优化,部分小企业在行业承压下退出市场,但行业仍呈现出竞争较为激烈态势。复合调味品虽处于早期阶段,但其具备较强的标准化、工业化和便捷化优势,顺应行业和消费趋势,有望获得快速发展。复合调味料市场规模由2011年的432亿元增长至2021年的1588亿元,年复合增长率为13.9%,远高于调味品,预计2025年复合调味品市场规模有望达2597亿元。我们认为复合调味品龙头天味食品及颐海国际在行业格局持续优化下具有较强的先发优势,在渠道方面优于其他复合调味品厂商、品牌方面优于综合调味品厂商,预计市占率有望进一步提升。

  渠道改善,管理向上,行业龙头实现轻装上阵。

  2022年,主要调味品企业纷纷推进组织架构改革,深耕传统渠道,理清渠道库存机制,并拓展新零售渠道拉动未来增长,渠道精细化运作,聚力拉动终端动销,精准费用投放,持续优化渠道策略。随着疫情好转,行业景气度逐步恢复,总体环境边际向好。我们认为复合调味品龙头企业无论在产品、渠道还是品牌上,都具有较强的优势,伴随产能的逐步投产,市场竞争力有望进一步加强。

  投资建议:C端复苏看企业自身边际改善,B端看疫情复苏情况。

  从当前行业发展情况来看,我们预计C端复调龙头在触底后大概率迎来反弹,叠加管理持续向上、渠道持续优化,有望实现边际改善,推荐天味食品,关注颐海国际。2022年上半年疫情的多点反复使B端调味品公司短期承压,伴随疫情逐步缓解,有望率先回暖,长期来看,餐饮产业链量增趋势不改,伴随连锁化率的持续提升以及对效率提升的需求,B端复合调味品符合餐饮行业对标准化的需求,市场空间较大,且上游集中度有望提升,相关专业性企业在产业链地位有望提升,建议关注日辰股份。

  风险提示:宏观经济下行风险、食品安全风险、新冠疫情风险、行业竞争加剧风险、成本持续上涨风险。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-08-01 行业分析 作者:刘章明,何富丽 2 页 分享者:Catl******403 强于大市
2022-07-28 行业分析 作者:刘章明,吴慧迪 23 页 分享者:zgj****at 强于大市
2022-07-22 行业分析 作者:刘章明,何富丽 2 页 分享者:tch****aq 强于大市
2022-07-22 行业分析 作者:刘章明,何富丽 2 页 分享者:朱**1 强于大市
2022-07-19 行业分析 作者:刘章明,何富丽 2 页 分享者:洪*** 强于大市
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 84464
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...