光大证券-石大胜华-603026-2021年半年度业绩预盈公告点评:业绩大幅增长,电解液溶剂价格上涨提升公司整体业绩-210718

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日期:2021-07-19 09:31:36 研报出处:光大证券
股票名称:石大胜华 股票代码:603026
研报栏目:公司调研 吴裕,赵乃迪  (PDF) 3 页 309 KB 分享者:ljs1******070 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  事件:公司发布2021年半年度业绩预盈公告,预计报告期内实现归母净利润5.75-5.95亿元,较去年同期增长6.17-6.37亿元;其中Q2单季实现归母净利润3.43-3.63亿元,较去年同期增长3.68-3.88亿元,环比增长47.9%-56.5%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  点评:

  新能源汽车市场持续发力,动力电池出货量持续攀升

  自2020年9月以来,随着新能源汽车行业蓬勃发展,我国新能源汽车产销量快速上升,动力电池出货量也持续增加:2021H1国内新能源汽车产、销量分别为128.4万辆和120.6万辆,同比分别增长224%、207%,Q2单季国内新能源汽车产、销量分别为73.1万辆、69.1万辆,同比分别增加168%和148%,环比分别增加32%和34%;2021H1,国内动力电池装机量52.5GWh,同比增长200.3%,Q2单季实现装机量29.3GWh,环比增加26%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  需求上行带动产品价格上涨,公司业绩得到充分释放

  下游需求的持续提升带动锂离子电池电解液需求持续增加,电解液溶剂价格上行明显:2021H1锂离子电池电解液主要溶剂DMC、EMC、DEC、EC和PC均价分别为1.17、2.17、1.98、1.22和1.40万元/吨,同比分别上涨66%、73%、55%、44%、46%;Q2单季DMC、EMC、DEC、EC和PC均价分别为1.11、2.17、2.05、1.15、1.40万元/吨,同比分别上涨53%、67%、56%、35%、47%,环比分别变动-11%、0%、+8%、-11%、0%。公司积极布局新能源溶剂业务,现有DMC权益产能10.5万吨、EMC权益产能4万吨,EC权益产能3.3万吨,且在建12万吨电解液溶剂。在动力电池需求上行、溶剂价格持续提升的大环境下,公司依托自身的技术优势和规模优势明显,溶剂产品盈利能力提升明显,公司整体业绩也得到充分释放。

  盈利预测、估值与评级:由于DMC等溶剂价格持续上行,公司成本优势愈发明显,叠加公司产能扩张,盈利能力大幅增强。故我们上调了对公司未来3年的盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为9.91亿(上调98%)、11.47亿(上调78%)、13.13亿(上调84%)。在新能源汽车产业链需求快速提升的大环境下,拥有成本优势的电解液溶剂产品将持续为公司带来高盈利,未来将持续向好。故我们上调至“买入”评级。

  风险提示:新项目投产不及预期风险;全球动力电池需求提升不及预期风险。

  

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