东吴证券-通策医疗-600763-2021三季报点评:Q3表观增速放缓,整体业绩符合预期-211015

查看研报人气榜
日期:2021-10-15 21:13:08 研报出处:东吴证券
股票名称:通策医疗 股票代码:600763
研报栏目:公司调研 朱国广  (PDF) 3 页 456 KB 分享者:der****01 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  投资要点

  事件:2021前三季度,公司实现营业收入21.36亿元,同比增长44.16%;实现归母净利润6.20亿元,同比增长55.09%;实现扣非归母净利润6.08亿元,同比增长56.69%;三项指标分别相较于2019年增长50.32%、55.12%、54.71%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Q3单季度,公司实现营业收入8.19亿元,同比增长12.44%;实现归母净利润2.69亿元,同比增长5.88%;实现扣非归母净利润2.66亿元,同比增长7.75%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)整体业绩符合我们预期。

  前三季度营收保持较快增长,Q3主要由于高基数导致表观增速放缓。2021Q1-Q3,浙江省内的医疗服务收入18.28亿元(同比+42.03%),省外收入1.9亿元(同比+37.72%)。浙江省内区域总院(杭口)收入5.73亿元(同比+32.70%),区域分院收入为12.55亿元(同比+46.75%),总院与分院占浙江区域集团收入比重分别约31%、69%;区域分院收入贡献比例保持在较高水平。门诊量方面,区域总院(杭口)、区域分院的门诊人次分别增长23.76%、43.53%。2021Q1-Q3,种植、正畸、儿科、大综合收入分别增长46.49%、37.89%、41.64%、41.65%。整体来看,公司前三季度经营稳健,门诊及收入保持较快增长,实现经营性现金流6.80亿元(同比+50%)。Q3营业收入(同比+12.44%),利润端实现个位数增长,主要由于2020年Q1、Q2季度疫情导致就诊滞后,2020Q3单季度基数较高;集采政策导致消费择期滞后;蒲公英分院等新医院开业以及引进医疗人才带来成本增加等对利润端造成一定影响。

  前三季度毛利率与净利率同比提升,盈利能力整体维持较高水平。前三季度,公司销售毛利率为47.96%(同比+2.33pct),销售净利率为33.01%(同比+2.53pct),销售费用率为0.78%(同比+0.02pct),管理费用率为8.12%(同比-1.84pp),研发费用率为1.49%(同比+0.26pct),财务费用率为0.89%(同比+0.12pct),整体来看,依然维持在较高盈利水平。单Q3季度,公司销售毛利率、净利率分别为49.91%(同比-1.95pct)、37.69%(同比-1.89pct);销售费用率/管理费用率/财务费用率分别同比0.15pct、+1.13pct、+0.05pct。

  区域医院集团成型,蒲公英计划稳步推进。公司践行“区域总院+分院”模式,在三大区域中心医院基础上已形成平海、城西、宁口、绍兴四个区域医院集团。2021H1,公司蒲公英项目台州、临安、和睦、桐庐、嘉兴、富阳、温州医院7家已开始运营,蒲公英计划稳步推进,未来分院有望持续贡献业绩,助力省内份额继续提升。

  盈利预测与投资评级:我们维持预计2021-2023年公司归母净利润分别为7.38/9.75/12.95亿元。对应当前市值的PE分别为107/81/61倍。维持“买入”评级。

  风险提示:市场竞争加剧的风险;新院建设或不及预期的风险。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-11-17 公司调研 作者:朱国广,周新明 3 页 分享者:wan****lu 买入
2021-11-05 公司调研 作者:吴劲草,张家璇,朱国广 3 页 分享者:jo***f 买入
2021-11-05 公司调研 作者:朱国广 3 页 分享者:pan****07 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 81149
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...