光大证券-石油化工行业原油周报第210期:OPEC原油供给有序增加,疫情下需求受损程度或被高估-210731

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日期:2021-07-31 13:44:24 研报出处:光大证券
行业名称:石油化工行业
研报栏目:行业分析 吴裕,赵乃迪  (PDF) 11 页 1,478 KB 分享者:joy****xn 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  需求回暖支撑油价,本周油价持续上涨

  本周,油价持续上行,布油与美油实现2%左右周涨幅。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】供给端,OPEC原油供给有序增加,但需求的持续回升使得短期内供需缺口仍然存在,疫情影响下原油需求的受损程度或被高估。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至7月31日,布伦特和WTI原油期货价格分别收于76.33美元/桶和73.95美元/桶。美元指数交投于92.1附近。

  美国石油钻井机数量减少,原油库存减少409万桶

  本周,美国石油活跃钻井数减少2座,达385座,油气钻机总数减少3座,达488座。美国原油库存量4.356亿桶,比前一周减少409万桶;美国汽油库存总量2.342亿桶,比前一周减少225万桶;馏分油库存量为1.379亿桶,比前一周减少309万桶。

  6月OPEC产量增加,较上月增加58.6万桶/日至2603.4万桶/日

  6月OPEC产量增加,沙特产量为890.6万桶/日,较上月增长42.5万桶/日;伊朗产量为247.0万桶/日,较上月增加3.3万桶/日;委内瑞拉产量为52.9万桶/日,较上月增加1.9万桶/日;利比亚产量为116.3万桶/日,较上月增加0.6万桶/日。

  本周,丁二烯、石脑油价格上涨,乙烯价格维持不变,丙烯价格下跌。PDH、石脑油、MTO价差下跌。

  OPEC原油供给有序增加,疫情下需求受损程度或被高估

  本周,OPEC原油供给有序增加,需求端持续复苏支撑油价上行。供给方面,据路透调查显示,在沙特阿拉伯与阿联酋的领导下,OPEC原油供给正有序增加,7月原油产量环比增加61万桶/日,达到2672万桶/日,为2020年4月以来最高水平。同时,美国钻机平台连续11个月增加,达到488座,北美原油市场下半年或将出现额外产量增长。需求方面,多国疫情反弹令原油市场承压,美国疾控中心于26日把到西班牙、葡萄牙等多国旅行感染新冠病毒的风险上调至最高等级,美国国务院也同时以疫情为由发布针对古巴、塞浦路斯、葡萄牙等国的“不建议旅行”建议。但是,考虑到疫苗接种率的不断上升与各国疫情应对经验的累积,国家施行大范围严格封锁的风险较小,疫情反扑的经济影响或将有所降低。并且,全球大部分主要地区的交通数据依然强劲,而本周美国原油库存降至2018年9月以来最低水平,反映出疫情影响下原油需求的受损程度或被高估。随着供给端的产量上升,全球油市供需偏紧的局面或将缓解,但需求端的反弹仍支撑着油价上行的可能性。后续将继续关注美国重返伊核协议谈判进展、新冠疫情发展态势以及疫苗接种进展等。

  投资建议:近期油价上行,我们看好整体受益于油价上涨的石化产业链,我们建议关注如下标的:第一、上游板块,中石油、中石化、中海油、新奥股份;第二、油服板块,中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科;第三、民营大炼化板块,恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份;第四、轻烃裂解板块,卫星石化和东华能源;第五、煤制烯烃,宝丰能源;第六、三大化工白马,万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

  风险分析:地缘政治风险,中美关系紧张,美国产量增速过快

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