天风证券-传媒行业一周观点:监管带来影响,从长期思考机会,继续推荐东财等精选龙头-210725

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日期:2021-07-25 22:05:51 研报出处:天风证券
行业名称:传媒行业
研报栏目:行业分析 文浩,冯翠婷  (PDF) 15 页 1,403 KB 分享者:ww***b 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  市场及板块走势回顾:上周传媒板块指数下跌2.76%,上证综指上涨0.31%,深证成指上涨0.38%,创业板指上涨1.08%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块涨幅前三:当代文体(+13.79%)、宣亚国际(+10.86%)、华立科技(+8.56%);板块跌幅前三:值得买(-9.57%)、捷成股份(-9.45%)、新媒股份(-8.46%)。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周纳斯达克中国科技股指数下跌5.97%,恒生中国企业指数上涨2.71%。

  一周观点:上周中概股及港股互联网普遍承压,继续受到反垄断监管(腾讯音乐受监管总局责令解除独家版权等)、隐私保护(电商平台买家个人信息保护等)、教育监管(7月24日“双减”政策落地)等的影响,其中美股中概股普遍下跌。我们前面周报持续表达观点,互联网数据安全及反垄断监管系大势所趋,短期波动难免,我们应关注企业应对效率,法律意义上的反垄断仅指反对“滥用”市场支配地位而不反对具有市场支配地位本身,互联网平台需要在商业考虑外承担必要的国家要求和社会效益,这种适应虽带来短期的挑战,但中长期更有利优质公司发展,可以回溯18年游戏行业监管。

  上周海外收涨个股主要系低估值有积极变化【创梦天地(+17.5%)、中手游(+7.41%)】,其中我们外发【创梦天地】QQfamily市场首篇调研报告,认为其将游戏与潮玩结合,与TOPTOY、泡泡玛特有很大差异,试运营阶段游戏主机业务相对更受欢迎,潮玩业务成交活跃度还有上升空间。【中手游】我们7月11日报告后涨幅近30%,并于本周组织中手游广深地区研发调研,我们认为公司持续加码研发,具备强IP优势,而短期看腾讯大厂合作《真三国无双·霸》(8月5日上线)及字节合作等业绩催化。本周7月30日-8月2日Chinajoy开幕引发关注,游戏行业一二级热度倒挂,继续提示关注低估值游戏公司如港股【中手游、IGG】,A股【凯撒文化】等。【三七互娱】《斗罗大陆:魂师对决》7月22日上线,目前排名免费榜第二,畅销榜第六,相比之前突出的买量投入,这次公司新游采取品效合一、内容化发行体现公司近一年转型成效。

  我们继续推荐高景气低政策风险赛道龙头【如东财(上周涨幅+4.98%)、中短视频产业链(快手等平台受鸿星尔克、贵人鸟等新国货直播电商火爆带动也有受益,鸿星尔克直播间连播53小时GMV破亿,国货品牌助力抖音直播电商破圈)、AIOT(推荐小米集团)、移动直聘】,关注优质标的【芒果(定增推进中)、吉比特(全年业绩上调)】。

  重点提示:1)头部公司中,金融科技【东方财富(券商+基金销售发力,持续打造财富管理平台)、老虎、富途】等;科技【小米(Q2全球前二)、百度(robotaxi商用从商业模式上可能性增强)】;短视频【快手】海外用户持续拓展,用户时长提升,预期Q2公司广告收入同比+153%至98亿元,直播电商GMV同比+115%至1562亿元、中视频【B站】预计21Q2营收同比+64%至43亿元,符合前期指引(42.5亿-43.5亿元)、长视频平台【芒果】等。在线招聘【BOSS直聘】“AI推荐+直聊”创新模式,监管影响有限。

  2)游戏,Chinajoy即将开幕,关注龙头暑期IP大作上线。推荐【网易(武侠吃鸡《永劫无间》7月8日不删档测试;有道业务受监管影响情绪波动)、中手游、IGG等】,国内【吉比特(上半年业绩超预期,全年业绩上调)、三七(《斗罗大陆:魂师对决》上线)、完美(《梦幻新诛仙》上线14天流水破2.5亿;《幻塔》7月15日新一轮测试)、凯撒(《荣耀新三国》定档8月11日,《火影》预计Q3上线)、富春、姚记、宝通】。

  3)Z世代及社区类,继续推荐【B站等】,建议关注【心动等】,我们6月24日外发潮玩深度,看好【泡泡玛特】(货品供应逐步回暖,H1业绩有望超预期),关注【创梦天地(QQFamily深圳欢乐海岸旗舰店7月24日正式开幕)、奥飞娱乐、名创优品】等;关注在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云音乐(受益反垄断对音乐版权监管)】等。

  4)淘抖快微电商产业链标的,巨头竞争中红利向外释放:电商平台【阿里、京东、拼多多】及直播平台【抖音、快手】,产业链【星期六(回复问询函,关注定增进度)、姚记、值得买、引力】等,营销关注【分众、蓝标、视觉】等,提醒关注字节跳动受益【三人行(中报预告同比增加53%到66%)、浙文互联(中报预告同比增加116%到148%)、太平鸟】等;社区团购关注【每日优鲜、叮咚买菜】等;微信生态电商SAAS【有赞、微盟】受阿里腾讯开放生态、电商数据监管等消息影响下跌至估值低位,建议关注。

  5)体育、影视、国企改革等子领域关注变量。

  风险提示:疫情影响,经济政治环境风险,监管趋严,商誉减值风险

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