长城证券-国家统计局前6月房地产行业数据点评:竣工强势反弹,拿地整体偏弱-210715

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日期:2021-07-16 19:20:24 研报出处:长城证券
行业名称:房地产行业
研报栏目:行业分析 陈智旭  (PDF) 10 页 601 KB 分享者:jic****en 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  单月销售同比趋稳,单月销量继续保持历史同期最好水平:前6月销面及销额同比增速分别为27.7%及38.9%,相比2019年同期分别增长17.0%及31.4%,升幅均有所回落。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单月销面同比增速7.5%,增速趋稳,从绝对值来看,6月销面及销额继续保持历史同期最好水平。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分区域看,前6月东部、中部、西部及东北部销面累计同比分别为31.3%/33.4%/18.6%/17.3%,升幅继续全面收窄,重点城市较多的东部区域近两月回落速度较快,累计表现开始落后于中部区域。分业态来看,住宅/商业/办公楼前6月销面同比分别为29.4%/5.7%/10.0%。

  竣工强势反弹,拿地继续偏弱,投资增速持续放缓:土地市场方面,前6月土地购置面积及成交价款同比分别降11.8%及5.7%,面积降幅扩大而价款降幅快速收窄,单月土地购置面积降幅有所回暖,从绝对量来看好于2015及2016年同期水平,而前几月均为历史同期最低水平。6月重点城市第一批集中供地基本结束,总体来看上半年土地市场仍然偏弱,预计受三条红线、房贷集中度管控、重点城市土地市场竞争激烈等影响房企拿地节奏放缓且更为谨慎。开竣工方面,前6月新开工及竣工面积同比分别升3.8%/25.7%,开工升幅继续收窄,而竣工升幅大幅反弹,相比2019年前6月,两者分别降4.0%及升12.5%。单月来看,开工及竣工同比分别降3.8%及升66.6%,竣工同比自5月转正后6月大幅攀升,从绝对量来看,与过去10年同期相比开工量仅次于2020年而竣工量创历史新高。我们多次提到预计21年竣工回暖,考虑到去年下半年基数并不高,全年竣工量大概率将超出我们年初的判断。前6月地产投资累计增15.0%,相比19年前6月升17.2%,升幅均继续回落,单月同比5.9%,升幅继续收窄。分区域看,前6月东部、中部、西部及东北部投资增速分别为13.6%/22.7%/12.2%/11.8%。

  个人按揭单月同比转负,国内贷款降幅继续扩大,整体资金面增速持续放缓:前6月房企到位资金升23.5%,相比2019年同期升21.1%,两者均有所回落。按来源看,定金预收款、自筹资金、国内贷款及个人按揭升幅分别为49.7%/11.9%/-2.4%/23.9%,国内贷款转负,定金预收款大幅回落,相比19年同期升幅为39.2%/12.8%/1.0%/27.7%,单月来看,国内贷款同比降幅继续扩大,此外个人按揭同比转负,而6月自筹资金表现略有好转。贷款及个人按揭表现持续转弱预计主要受房贷集中度管理等银行端资金面偏紧影响。

  维持“强于大市”评级:6月销售同比升幅继续收窄,但有所趋稳,上半年单月销量始终维持历史同期最好水平,考虑到下半年基数抬升叠加政策面偏紧,销售增速预计将继续放缓。前端土地市场上半年整体偏弱,预计受三条红线、房贷集中度管控、重点城市土地市场竞争激烈等影响房企拿地节奏放缓且更为谨慎。而6月竣工强势反弹,竣工量创历史同期新高,我们多次提到预计21年竣工回暖,考虑到去年下半年基数并不高,全年竣工大概率将超出我们年初的判断。我们认为目前来看房地产行业“房住不炒”及“三稳”基调料将延续,房企间的分化将愈发显著,此外考虑到板块估值屡创历史新低,我们认为当前时点对板块配置可偏积极一些,个股上推荐两条主线1)财务相对稳健、运营能力领先的优质房企,万科及保利,2)快速发展的物业相关公司旭辉永升服务、碧桂园服务、招商积余(未覆盖)等。

  风险提示:疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期

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