东北证券-长电科技-600584-2020年度暨2021Q1业绩点评:顶尖封测能力适逢高景气度,大步迈向新征程-210430

查看研报人气榜
日期:2021-04-30 11:45:54 研报出处:东北证券
股票名称:长电科技 股票代码:600584
研报栏目:公司调研 吴若飞  (PDF) 4 页 411 KB 分享者:xdu****rn 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事件:4月28日晚,公司发布2020年年度业绩与2021一季度业绩公告。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年,公司实现营收265亿元,同比增长12.49%;归母净利润13.04亿元,同比增长1371.17%;扣非归母净利润9.52亿元,上年同期为-7.93亿元。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021Q1,公司实现营收67亿元,同比增长17.59%;归母净利润3.86亿元,同比增长188.68%;扣非归母净利润3.48亿元,同比增长227.26%。经多年整合,公司已完全进入良性盈利、大幅增长的新阶段。

  点评:星科金朋大幅扭亏,顶尖封测能力恰逢高景气度,有望贡献更大盈利。公司在2020年成绩显著,持续优化公司费用和产品结构,盈利能力大幅提升,自2015年收购星科金朋后,公司经过5年管理整合,终于完美实现良性盈利。2020年,星科金朋实现营收13.4亿美金,同比增长25.41%;净利润0.23亿美金,去年同期为-0.54亿美金,大幅扭亏。星科金朋具备顶尖的先进封装能力(77.5mm*77.5 mm超大封装、Fanout、2.5D封装等),能够迎合高性能、高密度、Chiplet等芯片发展趋势。在景气度有望长期保持的大环境下,星科金朋将贡献更大盈利。

  传统封装业务稳健增长、利润丰沛。2020年,长电滁州厂实现营收11.8亿元,同比增长4.62%;净利润2亿元,同比增长32.29%,净利率17.29%。长电宿迁厂实现营收9.6亿元,同比增长10.85%;净利润1.1亿元,同比增长75.12%,净利率11.21%。公司传统封装业务稳健增长,盈利大幅提升。考虑到未来行业景气有望长期维持,我们认为传统封装业务将持续为公司贡献可观利润增量。

  高水平管理团队+全领域封装能力,能把握机遇应对挑战。公司拥有一流的管理团队,自新管理层入主以来,期间费用率持续优化:自2018年至2020年,期间费用率分别为10.59%、9.26%、7.17%,且成功实现星科金朋盈利。公司具备从低端QFN、leadFrame等,至中端SiP(含AiP/AoP)、PoP等,以及高端FCBGA、2.5D、WLP(含Fanout)等全领域芯片的封装能力,覆盖传统封装以及先进封装。我们看好公司能够优先把握市场机遇,凭借领先且可靠的技术赢得更多客户和市场。

  维持“买入”评级。鉴于一季度通常为封测淡季,而因景气度高企、供给侧紧张,公司一季度实现大幅增长,我们上调公司未来净利润预期。我们预测公司2021至2023年EPS分别为1.12、1.45、1.76元,对应PE为32、25、21倍。我们认为公司将进入全新的增长阶段,维持目标价50元与“买入”评级不变。

  风险提示:国际贸易形势变化,盈利预测和估值判断不达预期。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-06-11 公司调研 作者:吴若飞 37 页 分享者:goo****ng 买入
2021-06-08 公司调研 作者:吴若飞 37 页 分享者:取个***难 买入(首次)
2021-05-12 公司调研 作者:吴若飞 4 页 分享者:ric****dl 买入(首次)
2021-05-12 公司调研 作者:吴若飞 4 页 分享者:h**u 买入(上调)
2021-05-03 公司调研 作者:吴若飞 4 页 分享者:shir******eng 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 97071
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...