华西证券-计算机行业周观点:重视元宇宙生态-210911

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日期:2021-09-11 23:35:17 研报出处:华西证券
行业名称:计算机行业
研报栏目:行业分析 刘泽晶,孔文彬  (PDF) 26 页 1,651 KB 分享者:凤**槃 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  本周观点:

  元宇宙(Metaverse)可以笼统地理解为一个平行于现实世界的虚拟世界,现实中人们可以做到的事,都可以在元宇宙中实现。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这一概念在众多科幻片里均有呈现,比如《头号玩家》中的“绿洲”就是典范。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)现阶段来看,游戏被认为是最有可能率先实现“元宇宙”的领域。但我们要明确,元宇宙≠游戏。判断元宇宙边界要宽广得多,其产业链投资机会将不会局限在游戏与相关的电子设备,而是涵盖整个TMT领域的生态级投资主线。对产业链进行拆分和空间测算,产业环节可归纳为以下四方面:

  1:底层架构,如区块链& NFT。元宇宙是接近真实的沉浸式虚拟世界,构建对应的经济系统至关重要。区块链& NFT(非同质化代币)的出现将完美解决了上述两点,让元宇宙完成底层架构的进化,而这正是当前被市场所忽视的一个产业环节:1)区块链可以在元宇宙中创造一个完整运转且链接现实世界的经济系统,玩家的资产可以顺利和现实打通;2)区块链完全去中性化,不受单一方控制,玩家可以持续地投入资源。当前,NFT受益于DeFi生态和元宇宙场景取得繁荣发展——匡算市场空间21年已经是百亿元级别。2021Q1的NFT交易空间达到20亿美元(已超过2020年全年的8倍),约合120亿元人民币,年化处理后全年交易额推算480亿元(仅作数量级参考),若元宇宙场景继续贡献其中27%(参考2020年)份额,则元宇宙-NFT环节在2021年的空间至少达130亿元。

  2:后端基建,如5G、GPU、云、AI+等。除了框架与协议,底层技术支撑还包括5G、GPU、云计算、AI、算力与网络等涵盖软硬件的基础设施。从空间来讲,技术交集太多,我们抓大放小,主要看AI+。基于两方面数据(泛AI整体空间& AR/VR代表的类元宇宙场景),我们对元宇宙相关AI+技术支撑产业规模行策略匡算:2021年约合7400亿元的泛AI产业空间将孕育出407亿元的元宇宙业务空间。

  3:前端设备,如AR/VR、可穿戴等。前端设备方面,AR/VR及智能穿戴设备是实现让用户持续稳定接入元宇宙、获得沉浸式体验的基础。从设备产业链来看:硬件核心环节涉及传感器、显示屏、处理器、光学设备等。从产业空间来看,AR/VR虚拟终端设备整体价值空间至2024年将达到4800亿元,产值规模由AR/VR设备两分天下。判断2021年VR设备市场空间约为650亿元,AR设备市场空间约为500亿元,即元宇宙关键设备端市场空间约1150亿元。同时预计2024年这一空间将升至4800亿元,存在爆发式增长的趋势.

  4:场景内容,如游戏、工业、医疗、教育等。根据艾瑞咨询:预计2021年中国VR内容市场规模将达到279亿元。这个口径是远远低估的,元宇宙内容场景始于游戏但不止于游戏。未来包含大量其他垂直场景也是重要的元宇宙空间。1)医疗场景,涉及理论教学、临床技术培训、手术前演练等,预计2021年全球市场空间将达到29亿美元,约合120亿元人民币。2)工业场景,2021年中国工业设计行业市场规模预计超过2300亿元,若以5%的AR/VR渗透率衡量,则对应市场空间也超过百亿元。

  标的梳理:我们提出元宇宙4大核心赛道投资机会:1、底层架构:A股主要受益标的包括数字认证、视觉中国、弘业股份、安妮股份、东方电子等。2、后端基建:A股方面形成卡位优势的巨头型AI公司仍是首选,重点推荐科大讯飞,其他受益标的包括海康威视、景嘉微、浪潮信息、中国长城、中科曙光、优刻得、青云。3、前端设备:A股产业链各环节受益标包括歌尔股份、瑞芯微、京东方A、韦尔股份、思瑞浦等。4、场景内容:如游戏、智慧医疗、工业设计、智慧教育等,A股受益标的包括超图软件、科大讯飞、中望软件、宝通科技、完美世界、吉比特、电魂网络。此外,可重点跟踪海外4家先驱厂商动态:英伟达(美股)、Roblox(美股)、Facebook(美股)、腾讯(港股)。

  计算机行业-整体投资建议:坚定看好云计算SaaS、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中的龙头公司,积极推荐以下六条投资主线:1、云计算SaaS:重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公(与中小盘联合覆盖)、超融合领军深信服。2、金融科技:重点推荐证券IT恒生电子和生活支付朗新科技(通信组联合覆盖),此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。3、智能驾驶:重点推荐车载OS龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威(汽车组联合覆盖)、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。4、人工智能:重点推荐智能语音龙头科大讯飞。5、网络安全:重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服,安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益,其他受益标的包括:启明星辰、美亚柏科等。6、信创:国产WPS龙头厂商金山办公(与中小盘组联合覆盖),国产中间件龙头东方通,国产PDF龙头福昕软件,国产服务器龙头中科曙光。

  风险提示:市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

  

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