安信证券-新三板策略报告:详解精选层发行定价模式特点,近期发行申购热度回升,初显赚钱效应?-210804

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日期:2021-08-04 16:58:15 研报出处:安信证券
研报栏目:投资策略 诸海滨  (PDF) 19 页 866 KB 分享者:yhs****ly
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研究报告内容
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  ■精选层公开发行近期网上申购热度回升,初显赚钱效应:近期精选层公开发行的申购热情有所恢复,最新发布申购结果的两家公司同辉信息(871553.NQ)和凯腾精工(832566.NQ)网上发行申购倍数分别为225.21倍和272.93倍分别较前期平均40倍的水平提升不少获得了市场高关注。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另一方面发行后市场信心也获得提升,2021年5月-7月挂牌首日实现0破发,很多公司涨幅不错,星辰科技首日涨幅109.63%,创下精选层首日涨幅新纪录。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时前五日平均换手率也从第三批的30.44%逐渐回升至48.19%。申购市场正形成正循环,投资人赚钱效应初显。

  ■精选层公开发行定价难点在于前期已有价格和较大自由流通盘,目前已经找到适合自身特点的模式:精选层发行市场通过一年的摸索,逐渐发展出了立足于自身自由流通盘较大、发行前已有市场定价的两大特点的发行定价模式(以直接定价为主和相对停牌前价格一定折扣的定价方法)。从发行方式看近半年来采取直接定价方式发行的企业比例明显增长,首批32家企业当中采取询价发行的企业29家;第二批挂牌企业当中7家选择询价发行5家选择直接定价,询价发行比率下降至58.33%。2021年以来仅1家进行询价发行,其余13家企业均选择了直接定价模式;从发行折价率看也显著下移,从相较停牌价的90%,折价率调整到最新70%左右。

  ■ “特精专新”属性也是投资青睐参与精选层公司发行的原因:精选层企业身具资本市场稀缺领域、专业性强、产品精致高效、特色化等特点。近期工信部发布的第三批专精特新“小巨人”企业中新三板就有213家,其中很多正处在精选层的公开发行或者排队申报阶段,这些公司后期的发行或将会吸引更多的投资关注。

  ■精选层公开发行对解决特精专新企业的融资意义重大,需坚持自身特色快速发展。精选层公开发行对帮助特精专新企业融资意义非常重大,在高效率的发行同时,兼顾企业获得较多融资和投资人获得较好回报中,精选层公开发行的定价模式尤为重要,我们认为需坚持自身特色持续快发展。截至最新,新三板挂牌共计7419家,精选层公司58家,创新层1267家,基础层6094家。估值方面精选层PE(TTM)均值30.91倍,中值21.74倍。

  ■风险提示:政策风险、流动性风险、公司盈利风险

  

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