国海证券-食品饮料行业周报:催化渐次落地提振情绪,白酒年末迎整体性反弹-211205

查看研报人气榜
日期:2021-12-06 17:53:59 研报出处:国海证券
行业名称:食品饮料行业
研报栏目:行业分析 薛玉虎,刘洁铭  (PDF) 18 页 1,728 KB 分享者:st***i 推荐评级:推荐
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  投资要点:

  1、事件催化+估值切换,板块连续三周上涨。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周食品饮料上涨2.00%,跑赢上证综指(1.22%)0.78个百分点,当前市场进入业绩真空期,情绪易受提价、激励落地等事件催化,叠加年底估值切换行情,食品饮料板块连续三周上涨。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)细分子版块看,本周葡萄酒、白酒、乳品、肉制品板块涨幅居前,分别+4.08%、+2.97、+1.76%、+1.65%。个股方面,本周威龙股份领涨(+22.71%),后依次为顺鑫农业(+18.56%)、元祖股份(+15.90%)、泉阳泉(+13.06%)、青海春天(+12.48%)等。

  2、白酒年末迎整体性反弹,22年向上趋势更明朗,继续看好区域龙头。当前行业处于业绩真空期,但白酒板块迎来连续三周上涨。除岁末的估值切换行情外,近期板块上涨主因1)龙头酒企近期的量价动作调整,如茅台商超渠道放量1600吨飞天、普五综合打款价提升至969元、剑南春水晶剑开票价上涨20元等;2)股权激励加速落地,如今世缘完成股权回购、老窖股权激励通过国资委审批等;3)顺鑫农业推动剥离地产业务等事件催化。

  我们对板块基本面和趋势一直保持乐观,前期“以时间换空间”、“中秋和Q3业绩符合预期就是超预期”等观点持续兑现。站在当下来看,我们认为年末的反弹是整体性反弹,各标的均有机会;12月行业或提前进入春节备货阶段,叠加年底经销商大会、龙头公布业绩目标超预期等因素,也会提振板块表现。今年板块估值基本消化到位后,22年白酒业绩确定性更强,向上趋势更明朗。长期来看,未来一线高端酒企增速换挡,但仍有稳健确定性增长,明年茅台管理改善的红利将加速释放;同时,次高端将接棒实现弹性增长,龙头业绩表现强劲,显示次高端大趋势仍是最确定高成长机会,继续看好基地市场稳固、可通过结构升级和费用优化释放利润弹性的区域龙头。

  3、大众品需求仍在恢复中,关注格局优化、业绩具有改善预期龙头以及高成长性个股。本周中炬高新、千味央厨宣布提价,中炬渠道恢复良性,提价预计可改善盈利。千味央厨此次提价主要针对经销渠道端产品,大B客户端产品预计会在明年合同签订时再协定价格。从股价表现来看,提价对于市场情绪的提振作用开始边际减弱,主要原因在于此前股价表现已部分透支了提价预期,但是消费需求层面仍较疲软,疫情又反复多点爆发。此外,本周妙可发布用于股权激励的回购公告,百润出台激励方案,对股价有一定提振作用。大众品板块还未到真正拐点,但不利因素正在逐步消退,建议结合基本面选择行业格局优化、自身有定价权、业绩边际改善且估值合理的龙头企业,如安琪酵母、伊利股份、洽洽食品、海天味业等。同时,部分细分行业正随着消费群体和消费结构的变化而迎来高成长,比如低度酒潮饮、高端啤酒以及符合餐饮专业化分工趋势的子行业,均处于快速渗透的初期,重点关注百润股份、重庆啤酒、安井食品、立高食品等。

  4、行业和公司观点更新:

  1)五粮液:八代普五综合出厂价提至969元,驱动品牌价值回归。近期渠道反馈,22年第八代五粮液计划外价格从999元/瓶提升至1089元/瓶,计划内价格889元/不变,计划内/外的合同量约为3:2,综合测算八代普五出厂价从889元提升为969元,增幅近9%。本次提价短期或将带来渠道压力,但成本提升至969元后将倒逼批价上行,缓解库存压力,公司用短期价格承压换取未来长期空间。同时,出厂价对标飞天茅台,公司的品牌价值也将加速回归。我们认为经过多年高增,公司当前业绩基数较高,市场应适当放低预期,继续看好公司未来保持两位数稳健成长。

  2)妙可蓝多:回购用于股权激励,彰显公司信心。本周妙可发布回购公告,拟12个月内以不超过79.39元/股回购500-1000万股,占公司目前总股本1%-1.9%。公司此前已有过两次股权激励,第一次股权激励目标已超额完成,第二次股权激励目标为21/22/23年收入实现40/60/80亿元,公司21Q1-Q3收入已实现31.4亿元,叠加9月份布局常温奶酪品类,今年完成激励目标可能性较大。回购金额上限79.39元高于公司当前股价,第三次股权激励虽未出台,但预计激励目标较前次提升,彰显公司对自身发展的信心。新一轮激励发生在蒙牛入主和常温新品推出后,有望提高团队积极性。

  5、推荐个股:整体来看白酒行业稳健向好的趋势不变,次高端逻辑持续兑现;大众品至暗时刻已过,提价带来板块业绩边际改善,可以择优布局,基于此我们维持食品饮料行业评级为“推荐”。

  白酒:贵州茅台、今世缘、口子窖、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、五粮液、山西汾酒、水井坊、迎驾贡酒、金徽酒。

  大众品:百润股份、安琪酵母、伊利股份、安井食品、立高食品、海天味业、重庆啤酒、洽洽食品等。

  短期建议关注:贵州茅台、泸州老窖、百润股份等。

  6、风险提示:1)疫情影响餐饮渠道恢复低于预期;2)宏观经济波动导致消费升级速度受阻;3)行业政策变化导致竞争加剧;4)食品安全事件等。

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-01-16 行业分析 作者:薛玉虎,刘洁铭 18 页 分享者:以**贵 推荐
2022-01-13 行业分析 作者:薛玉虎,刘洁铭 37 页 分享者:my***7 推荐
2022-01-09 行业分析 作者:薛玉虎,刘洁铭 18 页 分享者:Chri******ath 推荐
2022-01-04 行业分析 作者:薛玉虎,刘洁铭 24 页 分享者:一**君 推荐
2021-12-27 行业分析 作者:薛玉虎,刘洁铭 18 页 分享者:幸福***狐 推荐
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 62987
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...