国元证券-奥普特-688686-首次覆盖报告:聚焦机器视觉,创新驱动发展-220630

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日期:2022-07-01 11:31:45 研报出处:国元证券
股票名称:奥普特 股票代码:688686
研报栏目:公司调研 耿军军  (PDF) 27 页 1,864 KB 分享者:way****nt 推荐评级:买入(首次)
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研究报告内容
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  专注机器视觉的国家高新技术企业,自动化核心零部件供应商

  公司成立于2006年,是一家主要从事机器视觉核心软硬件产品的研发、生产和销售的国家高新技术企业,定位于自动化核心零部件供应商。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017-2021年,公司营业收入CAGR达30.40%,扣非归母净利润CAGR达34.79%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司于2020年12月在科创板上市,募投项目包括总部机器视觉制造中心项目、华东机器视觉产业园建设项目、总部研发中心建设项目等,拟投入资金达14.23亿元,有助于公司进一步完善产品线、提高生产能力。

  工业制造自动化、智能化趋势下,机器视觉迎来高速发展机遇

  根据工信部《“十四五”智能制造发展规划》,到2025年规模以上制造业企业基本普及数字化,智能制造装备国内满足率超70%。随着我国工业制造领域的自动化和智能化程度的加深,机器视觉将得到更广阔的发展空间。根据中国机器视觉产业联盟发布的《中国机器视觉市场研究报告》,2020年中国机器视觉行业规模为144.20亿元,到2023年行业规模有望增长至296.00亿元,2020-2023年复合增长率达到27.09%,市场潜力巨大。

  依托核心技术优势,产品线布局逐步完善,下游行业持续拓展

  1)产品端:公司自主研发的产品已经覆盖光源及光源控制器、镜头、视觉控制系统等主要机器视觉部件。2021年,公司工业读码器、3D激光传感器在重要客户完成测试并开始小批量应用,自主相机的常用型号也开始覆盖。

  2)客户端:公司目前正积极开拓新能源、半导体、汽车等行业及海外市场。

  在新能源行业,公司产品和技术已经获得行业龙头宁德时代、比亚迪、蜂巢等企业认可。2021年,公司新能源行业收入为2.58亿元,同比增长241.69%,且2021年有三位新增前五大客户,主要为新能源行业客户。

  盈利预测与投资建议

  公司以“打造世界一流视觉企业”为目标,致力于为下游行业实现自动化提供具有竞争力的产品和解决方案,成长空间广阔。预测公司2022-2024年的营业收入为11.76、15.47、19.98亿元,归母净利润为3.95、5.15、6.60亿元,EPS为4.79、6.25、8.01元/股,对应PE为54.30、41.65、32.51倍。上市以来公司PETTM主要运行在35-125倍之间,给予公司2022年70倍的目标PE,目标价为335.30元。首次推荐,给予“买入”评级。

  风险提示

  新冠肺炎疫情反复;应收账款回收风险;存货跌价风险;产品价格下行及毛利率下降的风险;市场竞争加剧;新产品的研发及市场推广的风险。

  

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