民生证券-浙江美大-002677-2021年半年报业绩快报点评:营收与业绩同比高增,盈利能力逆势走强-210722

查看研报人气榜
日期:2021-07-21 22:26:13 研报出处:民生证券
股票名称:浙江美大 股票代码:002677
研报栏目:公司调研 李锋  (PDF) 4 页 449 KB 分享者:小**马 推荐评级:推荐
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  一、事件概述

  浙江美大于7月21日晚间发布2021年半年度业绩快报,报告期内,公司实现营业总收入9.09亿元,同比+40.69%;实现归母净利润2.54亿元,同比+49.16%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中2021年Q2实现归母净利润1.54亿元,同比+2.40%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  二、分析与判断

  2020Q2高基数致业绩表观增速放缓,两年复合增速高达21.11%

  2021Q2公司归母净利润同比+2.40%,表观增速有所放缓。一方面,2020Q1受新冠疫情冲击,部分需求推后至2020Q2兑现;另一方面,2020Q1复工复产推迟致工期与付款节奏改变,或导致部分收入与业绩推后至Q2确认。以上两因素导致2020Q2业绩呈现高基数,若以2019Q2业绩作为基数剔除疫情变量,两年复合增速仍高达21.11%。

  降本增效举措叠加产品结构优化,归母净利率逆势同比+1.73 PCT

  2021年3月份以来,集成灶主要原材料铜、铝、钢材以及塑料均有大幅涨价,对公司造成一定成本端压力。不过,公司通过积极推新优化产品结构,并持续强化内部管理压缩费用端支出,进而驱动公司盈利能力逆势走强,归母净利率同比+1.73 PCT至27.97%。

  双品牌战略叠加多元化渠道,集成灶景气下公司增长有望继续提速

  2021年以来,公司积极推进“美大”+“天牛”双品牌战略,目前“天牛”品牌签约经销商超过300家,开店超过150家,并开设电商渠道实现线上线下同步推进,双品牌战略下公司对客群覆盖更加广泛;同时,公司积极通过建材家具、家电KA卖场等渠道拓展高线市场,目前一二线市场收入占比达到25%,电商+KA+工程渠道收入占比提升至10%。品牌+渠道双轮驱动下,公司业绩有望乘行业景气继续高增。

  三、投资建议

  我们预计公司2021-2023年归母净利润增速分别为27.7%、20.0%和14.1%,对应EPS分别为1.06、1.27和1.46元,对应PE分别为16.0x、13.4x和11.6x。截止2021年7月21日,行业可比公司2021年平均Wind一致性预期PE为43.7x。考虑到公司行业龙头及先导者低位,品牌知名度优势显著,产品技术领先,同时渠道布局较为完备,盈利能力优异,维持“推荐”评级。

  四、风险提示:

  行业需求不及预期,原材料价格大幅上涨,竞争格局加剧等。

  

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-07-28 公司调研 作者:李锋 4 页 分享者:xu***w 推荐(首次)
2021-07-23 公司调研 作者:李锋 5 页 分享者:ego****lv 推荐(首次)
2021-07-18 公司调研 作者:李锋 4 页 分享者:thep******gon 推荐(首次)
2021-07-18 公司调研 作者:李锋 4 页 分享者:wan****27 谨慎推荐(首次)
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 68160
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...