天风证券-通策医疗-600763-公司深度研究:民营口腔医疗集团领航者-210607

查看研报人气榜
日期:2021-06-07 20:52:44 研报出处:天风证券
股票名称:通策医疗 股票代码:600763
研报栏目:公司调研 杨松,张雪  (PDF) 20 页 1,063 KB 分享者:es1****73 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  民营口腔医疗服务领军企业

  通策医疗是国内口腔医疗服务企业龙头企业之一,致力于打造有使命感、将医学精神和科学精神完美结合,集临床、科研、教学三位一体的大型口腔医疗集团。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前公司拥有已营业口腔医疗机构50家。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2020年受疫情影响,公司业务仍实现增长,2021年Q1公司营业收入达到6.31亿元,比2020年同期增长221.56%,归母净利润1.62亿元,同比大幅扭亏,比2019年同期增长73.62%。

  坚持“区域总院+分院”的发展模式,成长为国内领先的口腔医疗集团

  依托于杭口在口腔领域的深厚积淀,公司在继承优质资源的基础上不断拓展和探索,由此扩张分院,经过十余年的发展,在浙江省内建立了以杭州口腔平海院区、城西院区和宁波口腔医院三家总院为中心,辅以各自具有管理关系的分院的三个“区域总院+分院”的区域医院集群。

  口腔医疗服务行业快速发展,三大细分领域呈现高景气

  ①中国种植牙数量高速增长,2019年已达到312万颗,2011-2019年CAGR达48%,是全球增长最快的种植牙市场之一。目前国内种植牙渗透率相比于韩国种植牙渗透率622颗/万人处于较低水平。②正畸服务市场受收入水平增加、消费者牙齿健康意识提高以及正畸治疗机构增多等影响,2019年国内正畸市场规模达73亿美元,2015-2019年CAGR达21%。③儿童口腔诊疗市场增长迅速,一方面儿童口腔疾病率持续上升,另一方面,随着健康口腔行动方案逐步实施,国内儿童口腔疾病就诊量将大幅提高。

  省内布局规划长远,省外探索成效显著

  2021年3月,公司正式启动建设紫金港中心医院(规划牙椅540台,床位80张),作为公司向全面多学科综合发展的新起点,有望抢占民营医院学术新高地,进一步提升综合实力。蒲公英计划稳步推进,截止2020年报,省内开业医院达33家。2020年柯桥、下沙、临平等分院相继开业。

  盈利预测与估值:我们预计:①浙江省内医院坚持“区域总院+分院”模式快速扩张。紫金港等特色医院打造新高地,蒲公英计划提升下沉市场渗透率。②省外医院加强引入当地人才,迅速实现品牌落地和本地化。③三叶儿童口腔从儿科领域切入,布局长期口腔健康管理领域,提高巩固市占率。预计公司2021-2023年营业收入分别为30.36/40.21/53.27亿元,归母净利润为8.03/11.15/15.08亿元,目前同类医疗服务公司2021年平均PS为24倍,考虑公司所处口腔领域的快速发展潜力和公司的品牌优势,给予2021年PS为49倍,对应目标价为468元,维持买入评级。

  风险提示:新院扩张速度不及预期、医药政策变化的风险、核心医疗人才流失的风险、估值不准确风险

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-08-01 公司调研 作者:杨松 4 页 分享者:Chal******erP 买入
2021-07-26 公司调研 作者:杨松 3 页 分享者:yt***2 买入
2021-07-19 公司调研 作者:刘章明,杨松 29 页 分享者:cai****yu 买入(首次)
2021-07-15 公司调研 作者:杨松,张雪 19 页 分享者:co***n 买入(首次)
2021-07-15 公司调研 作者:鲍荣富,杨松 3 页 分享者:jin****68 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 67765
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...