安信证券-中兴通讯-000063-700M招标份额符合预期,竞争格局继续优化-210719

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日期:2021-07-19 13:34:49 研报出处:安信证券
股票名称:中兴通讯 股票代码:000063
研报栏目:公司调研 马天诣  (PDF) 5 页 333 KB 分享者:qm***y 推荐评级:买入-A
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研究报告内容
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  ■事件:7月18日,中国移动采购与招标网发布5G 700M无线网主设备集采中标候选人公示,华为、中兴等5厂商中标。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  ■中兴份额约31%,较2020年移动5G招标份额有所提升,符合市场预期。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次5G 700M集采分为三个标包,采购规模合计480,397站,中兴在三个标包中均排名第二,总份额31.00%,排名第二,华为以60.00%份额排名第一,其余厂商份额为诺基亚4.00%/大唐移动3.00%/爱立信2.00%。根据C114通信网,此前移动2020年5G二期无线主设备集采份额结果为华为57.20%/中兴28.71%/爱立信11.46%/大唐移动2.63%,中兴招标份额相比5G二期进一步提升。

  ■竞争格局持续优化,国产头部厂商核心竞争力凸显。对比本次招标和移动5G二期招标:华为份额由57.20%提升至60.00%,中兴份额由28.71%提升至31.00%,大唐移动份额由2.63%提升至3.00%,而海外厂商份额由11.46%(爱立信)下降至6.00%(爱立信+诺基亚)。国产头部厂商5G产品竞争力领先,份额提升明显。以中兴为例,公司自研并商用的7nm 5G基带和中频芯片,可使整个设备集成度提升超40%,同时整机功耗和重量降低30%,助力公司运营商竞争格局持续优化。根据本次招标公告,华为中标288,237站,涉资230.08亿元,单基站报价约为7.98万元,中兴中标148,931站,涉资118.57亿元,单基站报价约为7.96万元,其他厂商单基站报价分别为诺基亚7.00万元/大唐移动7.50万元/爱立信7.40万元,中兴作为头部厂商价格优势明显。

  ■投资建议:中兴700M招标份额符合预期,我们维持公司2021-2023年盈利预测。预计公司2021-2023年的收入分别为1213.01亿元(+19.6%)、1364.12亿元(+12.5%)、1508.80亿元(+10.6%);净利润分别为65.15亿元(+52.9%)、85.32亿元(+31.0%)、101.19亿元(+18.6%),对应的PE为25/19/16。我们给予公司2021年PE35X,对应市值2280亿,对应6个月目标价49.35元。维持“买入-A”投资评级。

  ■风险提示:运营商资本开支不及预期,全球新冠疫情加剧,中标结果不及预期

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