天风证券-通信行业移动光缆集采落地:光通信拐点确认,三年景气周期开启-211014

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日期:2021-10-14 11:25:34 研报出处:天风证券
行业名称:通信行业
研报栏目:行业分析 唐海清,姜佳汛,王奕红  (PDF) 2 页 193 KB 分享者:ZB***L 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  事件:

  中国移动发布2021-2022年普通光缆集采中标候选人公示公告,光缆中标均价64.92元/芯公里。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  我们的点评如下:

  5G规模建设/流量扩容背景下光纤光缆需求未来有望持续快速增长

  中移动本次集采规模1.423亿芯公里,相比2020年集采的1.192亿芯公里增长约19.4%,2020年的需求量相比于2019年集采规模1.05亿芯公里增长约13.5%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)光纤需求增速进一步向上,反映5G规模建设/流量高增扩容驱动光纤光缆需求持续快速增长,未来趋势有望持续。

  中标前五份额更为均匀,报价大幅提升,供需关系有望持续改善

  从中标份额看,长飞光纤、杭州富通、亨通光电(系)、烽火通信份额基本稳定,中天科技、通鼎互联份额显著提升。具体份额:长飞光纤19.96%、杭州富通15.96%、亨通光电13.97%(亨通系18.36%)、中天科技11.97%、烽火通信8.14%、通鼎互联5.12%、天津富通3.66%、特发信息3.29%、华脉科技2.56%、华信藤仓2.20%、富春江光电1.83%。

  从报价看,光缆中标均价64.92元/芯公里,同比大幅提升58.7%。几家大厂报价:长飞64.80、杭州富通65.32、亨通65.01、中天66.64、烽火65.44、通鼎互联63.76。中标价格的显著提升,反映出光纤光缆尤其是光棒的供求关系持续改善,价格反转大涨拐点有望确立。

  光纤光缆供需结构看,此前价格下降导致部分光棒产能收缩&退出,而需求持续快速增长,供需格局边际有望持续改善

  1)供给端:国内上一轮光棒新增产能释放接近尾声,并且价格持续下降承压,中小产能有望退出;2)需求端:展望未来,5G/云计算/物联网/AI拉动的新一轮流量高增长周期将拉动光纤需求新一轮景气,未来供求关系将逐步改善,行业有望进入新一轮景气周期。

  基础建设需适度先行,光纤光缆行业有望持续回暖

  刘鹤副总理指出“适度超前进行基础设施建设”,包括工信部前部长苗圩指出“通讯基础设施建设上要采取适度先行的策略”,我们认为光纤光缆作为通信基建的重要承载管道,行业需求有望持续回暖,主要上市龙头光纤光缆业务的利润反转拐点有望确立。

  重点关注:中天科技(22年9倍)、亨通光电(22年17倍),建议关注:长飞光纤(A+H)等。

  风险提示:疫情不确定风险、原材料涨价风险、运营商资本开支低于预期、行业竞争超预期

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