长城证券-凯众股份-603037-公司深度报告:紧随汽车电动化步伐,未来业绩可期-211013

查看研报人气榜
日期:2021-10-14 11:07:00 研报出处:长城证券
股票名称:凯众股份 股票代码:603037
研报栏目:公司调研 刘鹏  (PDF) 15 页 964 KB 分享者:sun****ei 推荐评级:增持
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  公司的核心产品为聚氨酯减震元件和塑料踏板总成。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司为国产聚氨酯缓冲块龙头,该产品国内乘用车市场占有率为30%左右,仅次于国际巨头巴斯夫。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司也是轻量化塑料踏板龙头之一,在国内乘用车市场占有率为11%左右。公司聚氨酯减震元件具有极强的竞争优势,率先量产,打破国际巨头垄断,目前客户包括保时捷、奥迪、大众、福特、通用、本田、马自达等。公司是第一家量产塑料踏板总成的内资企业,目前客户主要是上汽、一汽、长城、吉利等自主车企。

  塑料踏板产品受益于轻量化,逐步替代金属踏板。目前燃油车降油耗压力和电动车提升续航里程的压力非常大,而塑料踏板总成相对于金属踏板具有明显的轻量化优势,目前塑料踏板的渗透率在30%左右,正在从中高端车向中低端车普及,逐步替代传统的金属踏板。

  聚氨酯减震元件受益于消费升级,进一步替代橡胶产品。目前消费者对汽车驾驶乘坐的舒适性要求越来越高,对汽车的隔音减震要求持续提升。聚氨酯材料的减震元件在减震效果、耐用性、制造工艺、降噪性能和其它附加功能等方面较橡胶材料优势显著。目前聚氨酯缓冲块基本已经替代橡胶材料,但是聚氨酯弹簧垫和聚氨酯后减震支撑正处于替代橡胶材料的过程中。

  投资建议:公司聚氨酯减震元件和轻量化塑料踏板受益于汽车电动化和轻量化,受益于消费升级。公司在聚氨酯减震领域拥有极强的竞争优势,在2021年更是拿下特斯拉聚氨酯减震元件的全球订单,市占率进一步扩大。公司在轻量化塑料踏板领域具有先发优势。产品品类持续扩张,单车配套价值持续提升,成长空间打开。公司进军汽车电子领域,发展前景一片向好。保守预计公司2021-2023年总营收依次为6.70、8.83、10.53亿元,增速依次为35.5%、31.8%、19.3%,归母净利润依次为1.15、1.40、1.66亿元,增速依次为38.5%、22.1%、19.5%,当前市值18.0亿元,对应PE依次为15.5、12.7、10.6倍。维持“增持”评级。

  风险提示:国内乘用车销量不及预期;新产品推进不及预期;缺芯对整个汽车产业链影响时间延长的预期;新客户开拓不及预期。

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-10-14 公司调研 作者:王志杰,马晓明,刘鹏 5 页 分享者:jr***6 买入
2021-10-13 公司调研 作者:刘鹏 4 页 分享者:zhan******hzq 买入(上调)
2021-10-12 公司调研 作者:刘鹏,苏剑晓 3 页 分享者:PTU****21 买入
2021-09-29 公司调研 作者:刘鹏 4 页 分享者:cin****05 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 79591
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...