中银国际-证券行业周点评:利好政策后续推进有望持续催化估值提升-210912

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日期:2021-09-13 18:42:22 研报出处:中银国际
行业名称:证券行业
研报栏目:行业分析 林媛媛  (PDF) 8 页 669 KB 分享者:ano****ky 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  市场持续活跃与利好的资本市场改革政策持续推进将持续推动估值提升,综合考虑业绩分化、行业趋势,坚定推荐龙头和财管特色券商中基本面优异的个股,重点推荐中信证券、华泰证券、兴业证券、东方证券、东方财富。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  行业观点

  利好改革政策的出台与推进是券商行情重要催化剂。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近年来资本市场深化改革政策对低估值券商板块的估值上修具有较大的推动作用。2018年券商板块市净率远低于历史估值水平,2019年市场回暖下市场对券商预期提高,带动估值上修,而以设立科创板并试点注册制改革拉开帷幕的资本市场深化改革多次成为估值催化剂。以科创板为例:1)2018年11月5日首次提出设立科创板并试点注册制,券商板块正处于超跌反弹阶段,已经超过前期估值水平,而截至11月19日收盘价又进一步上涨7%;2)规则陆续出台的阶段,从2019年1月30日证监会与上交所分别发布《实施意见》和配套规则征求意见稿,至2月、3月发布多项文件不断完善与明晰科创板注册制规则,政策的快速推进持续助推价格升高,1月30日至4月3日间券商指数收盘价累计上涨48%;3)2019年6月,科创板注册制试点迎来新进展,首批申请科创板发行上市的企业过会并进入注册环节,截至6月21日指数收盘价上涨12%。

  市场活跃与利好政策有望持续共同推动估值提升,坚持推荐龙头和财管特色券商中基本面优异的个股。市场在货币政策保证流动性合理充裕的基调下维持乐观情绪,与后续持续推进的资本市场改革政策将共同推动市场交易活跃持续提升。从选股来看,在财富管理转型的大趋势和今年业绩分化的背景下,预计财管特色和龙头券商成长性和业绩确定性更强,更易享受估值溢价。龙头券商综合融资服务能力更强,也有望重点受益于北交所的建设和持续推进的供给侧改革。行业监管持续且更大力度地打击内控合规、风险防控不到位的问题,专业能力和合规内控水平更高的券商有望享受更多红利。综合业务和监管多方面因素,坚持推荐龙头和财管特色券商中基本面优异、专业能力与合规水平更佳的个股。

  重点推荐

  中信证券、华泰证券、兴业证券、东方证券、东方财富。

  一周数据

  行情:本周沪深300上涨3.52%,创业板指上涨4.19%,证券行业上涨6.00%,保险行业上涨0.48%,互联网金融上涨1.29%。

  经纪:本周市场股基日均成交额15,322亿元,环比下降6.68%;日均换手率3.44%。

  信用:本周市场股票质押参考市值44,142亿元,环比上周上升0.40%;两融余额19,119亿元(截至2021/9/9),环比上周上升2.16%。

  承销:本周股票承销金额437亿元,债券承销金额984亿元,证监会IPO核准通过13家。

  风险提示

  政策出台、国际环境、疫情发展以及市场波动对行业的影响超预期。

  

  

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