光大证券-碳中和行业(电新+环保)周报:21H1风电装机同比高增71.5%,锂电产业链扩产“跑步前进” -210718

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日期:2021-07-18 23:37:34 研报出处:光大证券
研报栏目:行业分析 殷中枢,郝骞,黄帅斌  (PDF) 40 页 2,047 KB 分享者:zhi****ie 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  本周电力设备及新能源(中信一级)下跌0.06%,落后大盘0.56个百分点。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体市场表现方面,上证综指上涨0.43%,沪深300上涨0.50%,创业板指上涨0.68%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)电力设备子板块中,电气设备上涨0.31%,风电上涨2.72%,光伏上涨0.75%。此外,新能源车(中证)下跌2.05%,落后大盘2.55个百分点。

  本周SW公用事业(一级)下跌0.47%,跑输大盘0.97个百分点。公用事业子板块中,SW电力下跌0.91%,SW环保工程及服务上涨0.20%(跑输大盘0.30个百分点),SW燃气上涨0.81%,SW水务上涨0.85%(跑赢大盘0.35个百分点)。

  ◆投资观点

  ◆光伏:(1)国家能源局:21年H1光伏新增装机13GW,同比增加12.8%,其中户用光伏装机强劲,新增5.9GW(去年同期2.1GW)。(2)6月新能源并网消纳:6月光伏利用率98.8%,风电利用率97.8%,利用率整体呈上升趋势。(3)硅料价格继续缓跌1.2-1.5%,中环166单晶硅片报价降0.18元/片,产业链正在逐步形成新均衡;(4)光伏行业超额收益的源泉在于价格成本下降带来的装机量超预期,硅料价格下跌已成趋势,仅为节奏问题,2021H2硅料价格下跌后形成相对中高位平衡,2022H1硅料产能投放后,硅料价格或将进一步下跌,2022年是光伏大年。

  (1)国家能源局:上半年光伏新增装机13GW,其中户用光伏新增5.86GW。7月16日,国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据。其中,光伏项目1~6月新增装机为13GW,上半年全国平均发电小时数为660小时。截至6月底,太阳能发电装机容量约为2.7亿千瓦,同比增长23.7%。1~6月份新增户用光伏装机达到5.86GW,与去年同比增长280%。

  (2)6月新能源并网消纳:6月光伏利用率98.8%(环比+0.5pct),风电利用率97.8%(环比+1.5pct),利用率整体呈上升趋势。1-6月风电利用率96.4%,光伏利用率97.9%。

  (3)中环166单晶硅片再降0.18元/片,全产业链价格走弱。7月17日,中环股份再次下调166mm尺寸硅片价格至4.44~4.54元/片,降幅为3.85%。该降幅可以给电池片、组件带来近3分/W的成本下降。硅料:价格高位走弱,单晶复投料价格市场主流价格在205-210元/公斤,同时市场上也出现了临近200元/公斤的价格。电池片:本周国内单晶电池价格仍在小幅走弱,目前市场上单晶M6/M10/G12的主流价格分别在0.95-0.98、0.98-1元/W,组件:本周国内组件价格仍在小幅走弱中,有组件大厂因库存出货的压力小幅下调组件价格,部分价格低于1.8元/W。

  (4)光伏行业超额收益的源泉在于价格成本下降带来的装机量超预期,硅料快速下跌或者有快速下跌预期时机会较大,目前可以确定的是2022年是光伏大年;2021H2上下游供需平衡状态下的硅料价格预计在180元/kg,但硅料下跌趋势已形成,仅为节奏问题,预计在2022年H1进一步下跌。

  a.首推:自下而上、受益于大尺寸、公司治理改善的公司;b.看好EVA粒子上游:若提价,盈利可不受影响;c.看好分布式光伏、BAPV/BIPV细分增速提升;d.关注不受晶硅产业链价格博弈逆变器环节;e.2021H2硅料价格将下跌,但幅度应有限,关注硅料业绩优异(叠加美国无理制裁新疆)的公司;f.关注一体化布局、受益于装机预期改善及盈利修复的公司。

  推荐:中环股份、通威股份、阳光电源、隆基股份、天合光能、晶澳科技、福斯特。

  关注:迈为股份、森特股份、新特能源(H)、特变电工、爱旭股份、固德威、锦浪科技、保利协鑫能源(H)、福莱特(H)、信义光能(H)。

  风险分析

  (1)光伏:光伏补贴政策下发进度、额度不及预期,海外光伏需求不及预期风险;

  (2)锂电及新能源车:新能源汽车政策变化风险,新能源车销量、海外车企扩产不及预期风险;

  (3)风电:风机装机、招标价格复苏低于预期;海上风电建设进度不达预期;风电产业链原材料价格波动风险;

  (4)电力设备及工控:国家电网投资、信息化建设低于预期风险。

  (5)环保:政策执行力度低于预期的风险,技术难度导致经济性低于预期的风险,整合速度较慢的风险,金融政策对板块的负面影响延续到业绩风险,环保公司订单签订速度放缓的风险,财务状况无进一步好转的风险。

  

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