天风证券-有色金属行业:南非变异新冠病毒爆发,钴供应链或面临中断风险-211129

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日期:2021-11-29 15:39:39 研报出处:天风证券
行业名称:有色金属行业
研报栏目:行业分析 杨诚笑,孙亮,田源  (PDF) 2 页 197 KB 分享者:fz***3 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  近期国内外钴价持续上行,MB价格达30.25美金/磅、国内电钴均价达43万/吨,价格已创年内新高。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其原因在于:1、需求端全球新能源汽车产销持续高增长对钴需求的拉动;2、供给端非洲疫情持续以及国际海运的混乱,导致钴原料进口量持续下滑,截止到10月份,钴中间品累计进口6.65万金属吨,同增5%,但10月进口量0.52万金属吨,同比下滑44%、环比下滑30%,供给端扰动正在加剧。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  11月26日南非发现变异毒株,单日确诊病例超过千人,多国已限制南非相关人员入境。南非是非洲钴运输中最大的中转地,20年因疫情爆发而封关,若此次新变种在南非并未得到有效控制,钴供应链或将再次面临中断的风险。展望后市,年底是下游电池厂集中备货期,原料端的短缺或被进一步放大,钴价有望持续创新高。

  重点推荐:

  华友钴业:深度一体化,向全球电池材料龙头迈进

  公司不再是单一的以钴为基础向下游延伸的单一链条的企业,而是正逐步向三元+磷酸铁锂全产业链布局的全球电池材料龙头转变。印尼华越镍湿法项目(6万吨)硫磺制酸厂第一系列已投料试车,项目正式步入建设收尾,穿插调试阶段,预计年底建成投产,华科火法项目(4.5万吨)上半年开工建设,21年印尼两个项目投产后,公司完成在新能源上游镍钴资源的深度布局,加速公司深度一体化进程。

  寒锐钴业:新能源上游全面布局

  公司现有产能为铜3.5万吨、钴刚果5000吨氢氧化钴+国内5500吨钴盐产能。随着新项目的投产,22年产能将达到铜4.1万吨、钴刚果10000吨+国内7500吨,23年1万吨钴盐+2.6万吨前驱体项目投产后公司业绩增长持续性再加强。拟发行港股,现已获得证监会批复,在其招股说明书中指出,募集资金主要用于:1、上游钴、镍、锂等资源的海外投资、收购和勘探;2、对钴盐、钴粉、三元前驱体的扩产;3、扩大销售及研发等。公司当前主营铜钴业务,后续对新能源上游的全方面布局,或将打开公司未来的成长及估值空间。

  风险提示:在建项目不及预期,新技术导致钴被替代,供给大幅增加的风险

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