安信证券-全市场科技产业策略报告第122期:从2021年中报财务角度看新三板TMT公司投资价值几何?-210918

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日期:2021-09-19 20:05:10 研报出处:安信证券
研报栏目:投资策略 诸海滨,赵昊  (PDF) 24 页 796 KB 分享者:guo****ao
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  ■远观整体:10亿元+市值公司119家,20%公司2021H1归母净利润增速超100%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据Wind和东财行业分类,我们统计到总共1973家TMT公司,占据总体新三板的27%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021H1营收达到1962.74亿元,同比增长28.52%,营收中位数2569.79万元,同比增长28.41%。归母净利润方面,中部公司盈利能力增长翻番。2021H1归母净利润总和为71.30亿元,同比增长73.72%。从分布上来看,2021H1营业收入低于0.5亿元的公司最多,达到1360家,占比68.93%,而营收在10亿元以上的公司也有21家,占比1.06%。归母净利润方面,2021H1亏损的公司最多,达851家,而归母净利润在5000万以上的公司则有23家,占比1.17%,整体两级分化比较严重,我们需要重点跟踪优质成长型公司。从增速角度来看,有290家公司营收增速达到100%以上,占比15%。而归母净利润增速超过100%的公司则达到538家,占比27%,为第二大比例。从市值角度来看,1-10亿元的公司最多,有761个,占据39%的数量比例。另外,市值超过50亿的公司共有6个(连城数控、华强方特、亚锦科技、观典防务、英雄互娱和富士达)。10亿元以上公司达到119家,占据6%的数量比例。排名前十五市值中精选层有4家,创新层有10家,基础层只有1家。

  ■近看细分:细分行业看结构变化,分层角度看未来潜力。从整体的分行业来看,电子设备收入和利润中位数最高,互联网营收超过3亿的企业最高。①信息技术细分行业公司最多总共1413家,2021H1营收中位数2235万元,增速为34.78%,翰林汇营收最高达到144.51亿元,营收在5亿元以上的共计16家,智明星通归母净利润最高,达到5.99亿元,达到0.5亿元以上归母净利润的有14家。②互联网共计274家公司,涉及细分行业包括游戏娱乐、电子商务、云服务等,2021H1营收中位数3172万元,增速为25.52%。2021H1钢银电商营业收入最高,达到281.01亿元,钢宝股份、中钢网次之,均达到40亿元以上,整体都为钢铁电商产业链,营收规模在5亿元以上的公司则有15家。归母净利润方面,2021H1雷霆股份最高,达到3.79亿元,而归母净利润0.5亿元以上的共有4家。③电子设备共计286家公司,2021H1营收中位数5550万元,增速为45.62%,97家公司2021H1业绩增长100%+。营收方面,翰博高新最高,2021H1达13.29亿元,营收5亿元以上的有5家。归母净利润方面,连城数控2021H1达到1.70亿元排名第一,有5家公司达到0.5亿元以上。从整体的分层来看,截止最新,市值中位数方面,精选层21.78亿元,创新层4.09亿元,基础层0.40亿元。精选层2021H1营收中位数最高,达到1.75亿元,创新层其次,达到0.74亿元,基础层则为0.20亿元。利润中位数方面,精选层2021H1达到1872万元,创新层629万元,基础层则是10万元。精选层营收中位数增速最大,基础层归母净利润中位数同比增速最高。

  ■公司筛选:精选视角+财务视角+升层视角,鉴别龙头优选稀缺:1)精选视角:总共16家精选层公司,连城数控、创远仪器、星辰科技、富士达、同惠电子、智新电子等公司稀缺性、成长性较好;2)财务视角:我们设置成长能力、盈利能力、研发属性三个角度挑选,先临三维、中兵通信、华岭股份等16家满足全部条件,华强方特、亚锦科技、壹玖壹玖、翰林汇、利尔达、华曦达等五十余家满足两个条件。3)升层视角:其中8家创新层TMT公司,符合至少三项精选层财务条件,包括华岭股份、华曦达、立方控股等公司。8家基础层TMT公司,符合至少三项精选层财务条件,包括维海德、华如科技等公司。这16家公司2021H1营收均超过1亿元。具体筛选名单可参见正文。

  ■风险提示:行业竞争加剧,盈利能力下滑风险

  

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