国海证券-农林牧渔行业:升级转型大势所趋,冰鲜鸡市场前景广阔-220115

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日期:2022-01-15 16:52:51 研报出处:国海证券
行业名称:农林牧渔行业
研报栏目:行业分析 程一胜  (PDF) 49 页 3,918 KB 分享者:yh***8 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  1、2020年世界冰鲜鸡肉消费规模约为2232亿美元,2012-2020年CARG为4.27%,呈现上升趋势。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  ①美国冰鲜鸡行业集中度较高,2020年冰鲜鸡的市场规模约为383亿美元,市场渗透率为43%,不同于周期性波动的活鸡价格,冰鲜鸡的零售价稳中有涨,具有明显消费品属性;日本市场2020年鲜鸡肉市场规模约60亿美元,渗透率超过50%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  ②人均收入水平的提高扩大了冰鲜鸡肉消费规模,冷链发展提供了冰鲜鸡肉运输保障,鸡肉行业集中度的提高出现了新型合同养殖关系,稳定了冰鲜鸡肉的产量和供给,快餐文化的盛行增加了消费者对鸡肉消费的接受度,冰鲜鸡作为消费的重要形式,在世界尤其是亚洲地区得到发展契机。

  ③从泰森食品的发展经验来看,建立完整冰鲜鸡产业链对于打造企业竞争优势具有重要意义。泰森食品占据了美国鸡肉食品市场超五分之一的份额,创立之初泰森食品就注重构建自己从上游养殖、屠宰到下游零售的完整产业链条,并通过并购的方式不断扩大产能形成规模优势。

  ◆ 2、中国冰鲜鸡市场位于发展初期,前景广阔。我国传统黄鸡消费以活禽为主,冰鲜仍处于快速发展阶段,2023年冰鲜黄鸡市场规模预计超过300亿元。随着人均GDP达到4000美元,消费者对营养健康和优良口感的需求增强,冰鲜黄鸡符合消费升级的方向;政府出台关闭活禽、鼓励生鲜上市的政策利好龙头企业的发展;随着冷链物流水平大幅提升,国内电子商务发展成熟,将继续扩大冰鲜鸡市场的流通规模,黄鸡活禽转冰鲜是未来发展大趋势。

  ◆ 3、黄鸡龙头布局冰鲜业务,全产业链企业胜出。温氏股份是全国最大的黄羽肉鸡生产企业,2020年出栏黄鸡10.51亿羽,市占率达21%,具有养殖规模优势;立华股份是全国第二大黄羽鸡生产企业,2020年黄鸡出栏量3.23亿只,市占率6.5%,成本把控能力行业领先,依托自有品牌优势,积极布局冰鲜业务;湘佳股份是冰鲜黄羽鸡赛道龙头,2020年冰鲜销量6.39万吨,2012-2020年间冰鲜销量的CARG为32.08%,公司冰鲜产品品类丰富,深耕渠道建设,销售网络遍布全国,积极打通冷链产业链,未来受益于行业扩容,具有长期发展潜力。

  ◆投资评级:黄羽鸡产能持续去化,2022年有望迎来周期拐点,行业集中度进一步提高,利好黄羽鸡龙头企业;同时黄羽鸡活禽转冰鲜是长期发展大势,我们给予黄羽鸡冰鲜行业“推荐”评级,推荐温氏股份、立华股份、湘佳股份。

  ◆风险提示:黄鸡价格波动较大的风险;中国与台湾及海外市场并不具有完全可比性,相关资料仅供参考;统计数据中存在的样本偏差或对结论产生影响的风险;玉米、豆粕等原材料等成本过高影响养殖景气度的风险;行业发展速度不及预期的风险;重点关注公司业绩不及预期的风险等。

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