光大证券-锂电行业周报:比亚迪发布CTB技术及海豹车型,关注相关产业链投资机会-220522

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日期:2022-05-22 23:45:29 研报出处:光大证券
行业名称:锂电行业
研报栏目:行业分析 殷中枢,郝骞,黄帅斌  (PDF) 9 页 772 KB 分享者:586****35 推荐评级:买入
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  ◆重点标的:推荐宁德时代、亿纬锂能;关注紫江企业、和胜股份、派能科技、蔚蓝锂芯、振华新材、芳源股份、贝特瑞、璞泰来。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  ◆投资观点:

  1、关注比亚迪产业链相关的投资机会。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  比亚迪腾势举办品牌发布会,全新高端MPVD9开启预售:腾势品牌战略发展比亚迪主导,奔驰协助,坚持走豪华路线。全新战略下首款车型腾势D9也正式开启预售,预售价格区间为33.5万-46万元。

  观点:MPV新能源车当前渗透率较低,腾势D9有望成为爆款车型,助力细分市场新能源车渗透率快速提升。同时坚定看好由此带来的软包铁锂电池带来的机会。关注:紫江企业。

  比亚迪CTB技术全球首发,首搭CTB车型海豹开启预售:CTB既是能量体,又是结构体,采取大自然蜂窝理念,电池系统体积利用率提升至66%,将车身地板与上盖相集成,使得整车垂向乘车空间增加10mm,重量更轻,成本更低。发布EV四款车型:续航550-700km,预售价(综合补贴后)21.28-28.98万元。采用前异步后同步电机的高效动力架构,零百3.8s。使用E3.0平台,高电压,八合一系统,升压>500V,15min充电300km。

  观点:整车定位20-30w区间,是比亚迪首款实现量产发售的CTB的整车。我们看好由此带来的磷酸铁锂在20w以上车型份额比重增加,我们通过跟踪头部新能源车厂订单情况,认为即使经过了Q1的多轮涨价,目前新能源车仍然是供给追赶需求的阶段,比亚迪,特斯拉等头部企业在手订单仍然超过产能释放速度,同时新增订单并没有发现有大幅下降的情况。随着6月疫情影响修复,同时预期下半年汽车消费政策刺激,我们维持全年500-550w的新能源车销量预期,后续销量有望快速反弹,供需两旺。关注:和胜股份。

  2、22Q1电池环节利润率大幅下降,关注顺价节奏较好公司。随着22年一季报公布,我们统计了锂电行业71家公司财务数据,其中2022Q1电池环节毛利率加权平均值14%,净利率加权平均值3%,环比2021Q4,毛利率下降7pct,净利率下降6pct。主要因为21年下半年以来上游原材料涨价较快,而电池环节顺价不够及时,导致Q1盈利承压,后续Q2随着电池环节整体涨价完成,我们建议关注:(1)供应链中保持领先及可较好绑定下游车企的电池企业,同时短期盈利承压,后续有望通过顺价快速改善的龙头电池公司:推荐宁德时代、亿纬锂能;(2)户用储能以及电动工具中顺价节奏较快,受原材料价格波动影响较小的企业:关注派能科技,鹏辉能源。

  ◆风险提示:新能源汽车产销量不及预期;产业政策及补贴变化风险;海外车企扩产不及预期,竞争加剧盈利能力下滑;技术路线变化。

  

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