光大证券-通信电子行业周观点第18期:全面看好通信板块行情,半导体建议关注立昂微芯海国科微华兴源创-210718

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日期:2021-07-18 17:57:17 研报出处:光大证券
行业名称:通信电子行业
研报栏目:行业分析 刘凯,石崎良  (PDF) 11 页 453 KB 分享者:老**陈
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  电子行业:半导体板块持续推荐

  本周我们外发《华兴源创首次覆盖报告:国内领先面板检测厂商,半导体检测设备打开成长新空间》、《网络安全政策点评:网络安全高质量发展三年行动计划发布,行业有望进入加速发展期》、《国内半导体设备招投标月度数据跟踪第1期:北方华创5月和6月设备中标数量显著增加》。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  华兴源创:国内领先面板检测厂商,半导体检测设备打开成长新空间

  国内领先的面板检测设备及半导体检测设备供应商。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)华兴源创主要从事平板显示及半导体检测设备研发、生产和销售。公司面板检测设备业务2009年进入京东方供应体系,2013年与苹果、三星建立良好的合作关系。公司半导体检测设备业务进展顺利,先后获得BMS芯片、CIS芯片、SiP芯片模组的大客户认可。公司2020年实现收入16.78亿元,净利润2.65亿元。

  半导体检测设备业务打开公司成长新空间。根据SEMI数据,2020年测试设备市场规模约69亿美元,其中测试机市场规模约44亿美元,探针台市场规模约10亿美元、分选机约12亿美元,AOI等其他设备约3亿美元,中国大陆半导体测试机市场规模约14亿美元,占全球半导体测试设备市场规模约30%,半导体检测机龙头厂商日本爱德万和美国泰瑞达和科休全球占比达近90%,而在中国半导体测试机市场中,国产替代率不足10%,替代空间巨大。

  技术实力领先,半导体业务进展顺利。公司在平板显示检测设备领域积累多年,积淀了深厚的技术基础,培育了公司向半导体领域的发展潜力,公司目前测试机的部分性能指标已能够对标国际领先厂商,具有较强的市场竞争力,同时公司在客户端验证顺利,订单饱满,我们预计2021年公司半导体业务收入和净利润将分别达到约4亿元和1亿元,其中标准半导体测试设备业务有望为公司贡献1亿元收入,并将进入快速增长通道;北美大客户非标定制电池管理(BMS)芯片业务有望贡献约3亿元收入。

  OLED和VR/AR浪潮推动检测设备需求,收购欧立通拓宽产品矩阵。我国OLED产线投资密集,6代线投资金额超过2000亿元,OLED和Micro-LED等新型显示技术应用将会扩大平板显示检测设备的市场需求,此外考虑到未来VR/AR设备渗透率的提升,公司有望充分受益OLED和Micro-LED产业的快速发展。另一方面,公司于2020年成功收购欧立通(智能可穿戴组装和检测设备厂商),成功拓展了公司在A客户的业务线从iPhone与iPad延伸至Apple Watch、AirPods、HomePod,并增加了声学和气密性检测的技术积累,协同作用下有望进一步拓宽公司的产品矩阵。

  风险提示:市场竞争不断加剧风险;重点项目研发不及预期风险

  风险分析

  半导体下游需求不及预期

  目前半导体行业高景气度,8英寸产能紧缺受益半导体下游需求向好、如5G相关应用、功率器件产品、新能源汽车加速发展等。如果移动终端、功率器件和新能源汽车的推出不达预期,将可能影响相应半导体行业景气度和电子产品需求。

  中美贸易摩擦反复风险

  中国在电脑、手机等电子产品领域存在大量对美出口,同时在上游技术、材料、代工、设备等领域交流频繁。如果贸易摩擦进一步加剧,可能在短期内拖累这些领域的需求,长期在技术发展上受到影响。

  疫情复发、加剧风险

  受到印度疫情影响,消费电子、半导体国内外供应链均可能受到疫情影响某环节,从而影响整体供给。此外,疫情可能导致相应下游需求减少,导致整体行业发展不及预期。

  

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