西部证券-深圳华强-000062-深圳华强点评报告:高增长延续,创新业务商业模式持续验证-211028

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日期:2021-10-28 20:15:35 研报出处:西部证券
股票名称:深圳华强 股票代码:000062
研报栏目:公司调研 邢开允,胡朗  (PDF) 3 页 257 KB 分享者:lsw****08 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:公司发布2021年三季报,前三季度公司实现营业收入164.48亿元,同比增长43.12%,实现归母净利润7.09亿元,同比增长53.58%,第三季度公司实现营收64.61亿元,同比增长30.03%,归母净利润2.76亿元,同比增长53.34%,延续高增长态势。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  电子网集团创新业务再加速,商业模式优势强化。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)华强电子网集团第三季度营收同比增长超过450%,归母净利润同比增长超320%,增速提升显著。电子网集团作为电子元器件供需信息连接者,经过一年整合,对上下游的渗透延伸不断强化,在不断变化的产业环境中逐步站稳脚跟,验证其商业模式的可行性、科学性、成长性。同时,电子网创新业务毛利率保持在20%以上的相对高水平,也推动了公司利润端增长超过收入端。

  马太效应持续发挥效应,分销业务增长强劲。外部行业趋势推动,以及自身研发、技术服务水平不断提升,作为本土分销商龙头,公司充分把握市场机遇,发挥龙头综合优势,市场份额继续提升,三季度分销业务保持了较高的增长趋势。同时,分销业务结构亦在不断优化,高毛利业务规模扩大,推动公司整体盈利水平提升,第三季度毛利率为11.42%,维持在历史高位,同比提升2.51 pct。此外,公司期末存货余额继续上升,主动备货规模扩大,同时存货周转率同比提升0.49次,应收款周转率同比提升0.72次,营运效率随着公司产业优势地位强化不断提升。

  投资建议:根据三季报,我们调整公司盈利预测,预计2021-2023年公司主营业务收入为216.15、267.31和308.64亿元,归母净利润为9.89、11.15和13.33亿元,对应16、14和12x PE,维持公司“买入”评级。

  风险提示:电子元器件行业需求不及预期;电子元器件产业互联网业务发展不及预期及IPO上市失败风险。

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