银河证券-汽车行业:4月乘用车平稳回暖,新能源车保持高速增长-210512

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日期:2021-05-12 14:09:08 研报出处:银河证券
行业名称:汽车行业
研报栏目:行业分析 李泽晗  (PDF) 2 页 329 KB 分享者:zhou******lsc 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  投资事件

  乘联会发布2021年4月乘用车产销数据:当月零售销量为160.8万辆,同比+12.4%,环比-8.3%;批发销量为165.9万辆,同比+10.5%,环比-9.8%;产量为165.8万辆,同比+8.9%,环比-9.1%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  我们的分析与判断

  1)4月销量平缓回暖符合季节性趋势2021年4月零售同比2020年4月+14.3%,同比2019年4月增长6.5%,环比3月-8.3%,在历年同期平均环比中属于较好的水平,符合季节性规律。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021年1-4月,乘用车累计零售约670.2万辆,累计同比+50.7%,同比2019年+1.6%。从结构看,(1)豪华车零售25万辆,同比+30%,同比2019年4月+50%,环比-7%。消费升级高端换购需求保持强势;(2)自主品牌零售59万辆,同比+24%,同比2019年4月+5%,环比-8%。长安、红旗、奇瑞等头部品牌持续高速增长;(3)合资品牌零售77万辆,同比2%,同比2019年4月-2%,环比-9%。其中日系份额+0.4个pct,美系份额+0.6个pct,德系份额相对稳定。

  2)新能源汽车维持高增长,渗透率提升明显4月新能源乘用车零售销量16.3万辆,同比+192.8%,环比-12.0%,批发销量18.4万辆,同比+214.2%,保持高速增长态势,当月渗透率为10.1%,较3月份-0.5个pct,1-4月份渗透率为9.0%,较2020年5.8%的渗透率有明显提升。从车型看,纯电动批发销量15.2万辆,同比+258.5%,插电混动销量3.3万辆,同比+100.3%。从结构看,自主品牌中的新能源车渗透率为22.7%;豪华车为7.1%;而主流合资品牌仅为1.5%。4月份电动车延续高低两端强势趋势,其中A00级销量5.2万辆,占比纯电动份额下降至34%,A级占比回升至24%,B级销量4.0万辆,环比-23%,占纯电动份额下降至26%。

  3)预计5月车市持续回暖,缺芯预计短期影响有限疫情后市场需求持续回暖,由于疫情和极端天气导致的车规芯片短缺预计将持续影响行业,目前厂家排产低于正常水平,经销商建库难度逐渐增大。今年1-4月车市价格基本稳定,目前个别车型缺芯导致涨价现象并不明显,订单交付周期延长导致的退单现象影响也较有限,建议持续关注后续影响。5月份,天气回暖利好购车消费等活动,新能源下乡政策开展将持续利好新能源销量。综合来看,我们预计5月份乘用车市场环比将平稳回暖。

  投资建议:头部自主品牌崛起趋势明显,我们建议继续关注长安汽车(000625.SZ)、长城汽车(601633.SH/2333.HK);零部件行业建议关注综合龙头华域汽车(600741.SH)、照明控制器稀缺标的科博达(603786.SH)、智能驾驶主被动安全供应商均胜电子(600699.SH)。

  风险提示:1、宏观经济下行的风险;2、汽车车销量不达预期的风险;3、芯片短缺导致的产业链风险。

  

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