安信证券-泰坦科技-688133-牵手PEG龙头键凯科技,科研服务平台化发展再下一城-210729

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日期:2021-07-29 23:04:27 研报出处:安信证券
股票名称:泰坦科技 股票代码:688133
研报栏目:公司调研 马帅  (PDF) 5 页 371 KB 分享者:wgx****15 推荐评级:买入-A
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研究报告内容
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  ■事件:2021年7月28日,泰坦科技与键凯科技签署重要战略协议并发布公告,双方约定,泰坦科技以市场化手段向键凯科技提供实验室使用的科研试剂、科研仪器耗材、科研信息化及实验室设计与建设服务;而键凯科技为泰坦科技自主品牌Adamas旗下的聚乙二醇衍生物产品系列提供OEM生产服务,共同开拓聚乙二醇衍生物产品在科研市场的应用。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  ■牵手PEG龙头键凯科技,双方战略协同明显。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)键凯科技是国内领先的聚乙二醇衍生物龙头公司,掌握高纯度PEG衍生物的商业化生产技术。泰坦科技是国内领先的一站式科研服务平台,拥有超过60万个SKU,业务范围覆盖科研试剂、科研耗材、科研仪器等众多领域。我们认为,双方本次战略合作协同效应明显,从泰坦科技角度来看:(1)键凯科技2020年的研发费用为2,630万元,其中原材料和耗材的占比为14%左右,预计将会有部分费用直接转化为泰坦科技的销售收入。(2)泰坦科技旗下的自主品牌科研试剂主要通过OEM方式生产,键凯科技拥有超过20年的聚乙二醇衍生物研发生产经验,可以为泰坦科技稳定供应相关科研试剂。(3)由于PEG在药物修饰领域展现出巨大的应用潜力,极大带动了基础科研市场的研发热情,双方携手开拓将助力相关科研成果的产业转化。

  ■科研服务平台价值凸显,成长路径愈发清晰。根据泰坦科技官方媒体“探索平台”报道,2021年以来,公司陆续与珀金埃尔默(PerkinElmer)、瑞安生物、博奥森、Polyplus、钢研纳克、LGC中国、键凯科技等国内外知名科研品牌签署战略合作协议,不断扩充公司在大型科研仪器、特定生物试剂、标准分析物质等领域的产品矩阵,为下游科研用户提供更全面的科研服务。我们认为,泰坦科技是国内领先的一站式科研服务商,随着代理合作品牌的不断增多,公司覆盖品种数量将持续扩张,客户服务能力将持续提升,平台化发展的价值将逐步显现,成长路径愈发清晰。

  ■投资建议:预计公司2021-2023年的营业收入分别为19.21亿元、26.24亿元、35.33亿元,归母净利润分别为1.54亿元、2.24亿元、3.20亿元,对应的EPS分别为2.02元、2.94元、4.20元,对应的PE分别为147.7倍、101.4倍、70.9倍,维持买入-A的投资评级。

  ■风险提示:行业竞争加剧的风险,现金流压力风险。

  

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