中泰证券-林洋能源-601222-央企平台重磅合作落地,光伏&储能业务布局加速-210927

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日期:2021-09-28 11:37:36 研报出处:中泰证券
股票名称:林洋能源 股票代码:601222
研报栏目:公司调研 苏晨,张哲源  (PDF) 3 页 528 KB 分享者:cin****65 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  公司发布公告:与华能江苏能源开发有限公司(华能江苏)签署投资合作框架协议,内容包括:1)存量光伏发电项目收购:林洋能源持有的600MW光伏电站资产,如符合华能江苏要求,拟收购项目90%股权,确保2021年底前项目移交量不少于267.23MW。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)增量光伏项目开发:双方成立合资公司,林洋能源占股10%,2021-2023年拟在江苏、安徽等地累计开发不少于2GW大型光伏电站,由林洋能源负责开发,并优先选择林洋能源负责EPC及运维。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3)储能项目开发:双方成立合资公司,林洋能源出资10%,拟在启东建设80MW/160MWh储能共享电站,力争2021年内开工、2022年6月30日前全容量并网运行。

  优势资源协同,支撑林洋光伏及储能业务加速。华能江苏为中国华能全资子公司,资源优势凸显,林洋能源拥有光伏全产业链优势及储能业务布局,切开发建设、EPC及项目运维经验丰富、资质优势领先,双方本次合作覆盖存量光伏电站收购、增量光伏项目开发及储能项目开发,将充分发挥双方优势资源协同作用。林洋能源将加快光伏及储能项目建设节奏,积极支撑电网“以新能源为主体的新型电力系统”建设,光伏及储能业绩有望迎来显著弹性。

  2021国内电表招标金额高增,海外电表业务持续突破。2021年国网第一批电表招标金额合计101亿元,同比近翻倍增长,其中招标数量大幅回升至2019年水平,且新标准电表价格显著提升,未来智能物联表渗透率持续提升,国内招标金额有望持续扩张;公司电表产品与技术储备行业领先,2021H1持续保持第一梯队,国内电表业务有望充分受益。同时,公司海外多领域电表业务取得突破,优势地位进一步强化。

  光储配套项目加速落地,重点布局整县分布式,储能业务有望快速增长。截至2021年6月30日公司开发建设并持有已并网光伏电站容量超1.6GW,在建约600MW、在手储备超6GW、已备案超2GW,项目资源充沛。双碳战略目标下,公司多项重磅合作持续落地,风光储配套项目建设加速,同时公司积极响应整县分布式政策,加速推广“林洋零碳方案”,截至2021H1整县分布式光伏项目可开发资源超5GW。储能业务方面,上半年公司与华为数字能源签订战略合作协议,合作研发创新大规模LFP储能方案,与亿纬锂能成立合资公司,建设产能10GWh储能专用LFP电池生产基地项目。本次与华能江苏合作包含80MW/160MWh储能共享电站,有望支撑储能业务规模及竞争力加速提升。

  投资建议:公司已形成智能+新能源+储能战略格局。国内智能电表稳居第一梯队,海外电表进入收获期,2021国内电表招标金额有望高增,海外需求有望复苏;光伏电站储备资源丰富,EPC建设及自持电站规模有望持续上台阶;储能业务加速布局,新能源制氢设备,新兴业务有望贡献显著新增量。预计公司21-23年归母净利润分别为10.39/14.25/18.06亿元,EPS分别为0.58/0.79/1.01元,对应2021年9月27日收盘价PE分别为25.1/18.3/14.5倍,维持买入评级。

  风险提示:电网投资不及预期、上游原材料涨价、市场竞争加剧

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