中银国际-锦浪科技-300763-中报业绩符合预期,储能收入爆发增长-210803

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日期:2021-08-03 21:52:47 研报出处:中银国际
股票名称:锦浪科技 股票代码:300763
研报栏目:公司调研 沈成,李可伦  (PDF) 5 页 482 KB 分享者:58***8 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  公司发布2021年中报,盈利连续高增长;公司受益于光伏需求向好与组串式渗透率提升,储能业务有望快速增长;维持买入评级。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  支撑评级的要点

  2021H1盈利增长101%符合预期:公司发布2021年半年报,上半年实现营业收入14.54亿元,同比增长99.80%;实现归属于上市公司股东的净利润2.38亿元,同比增长101.26%;扣非后盈利2.02亿元,同比增长69.12%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2021Q2实现盈利1.32亿元,同比增长120.78%,环比增长24.52%。公司业绩符合我们和市场预期。

  经营净现金流显著增长,盈利能力有所下降:上半年公司实现经营现金流净额2.47亿元,同比增长62.17%,其中2021Q2净流入2.21亿元,显示出优秀的盈利质量。受运费会计政策调整、上游元器件涨价与销售结构变化等因素影响,上半年公司综合毛利率同比下降7.08个百分点至29.35%,其中2021Q2毛利率27.24%,环比下降4.98个百分点。

  光伏并网逆变器收入快速增长:公司全球化布局均衡,在欧洲、美国、东南亚、澳大利亚、拉美等市场持续领先。上半年实现逆变器销量33.83万台,同比增长85.37%,并网逆变器收入12.95亿元,同比增长89.48%。受国内户用光伏高景气度拉动,上半年公司内销收入6.51亿元,同比增长154%,收入占比同比提升9.50个百分点至44.80%;毛利率同比下降9.55个百分点至26.73%。

  储能逆变器收入爆发式增长:上半年公司实现储能逆变器收入6,643万元,同比增长642%。预计储能逆变器业务有望随着储能需求的释放而继续快速放量,形成公司业绩的新增长点。

  估值

  在当前股本下,结合公司中报与行业情况,我们将公司2021-2023年预测每股收益调整至2.52/3.80/4.87元(原预测摊薄每股收益为2.51/3.23/4.03元),对应市盈率96.8/64.1/50.1倍;维持买入评级。

  评级面临的主要风险

  新冠疫情影响超预期;光伏政策不达预期;价格竞争超预期;海外贸易壁垒风险;储能行业需求不达预期。

  

  

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