中泰证券-农业银行-601288-21年1季报详细解读:业绩增速平稳,资产质量总体稳定-210505

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日期:2021-05-05 21:00:49 研报出处:中泰证券
股票名称:农业银行 股票代码:601288
研报栏目:公司调研 戴志锋,邓美君,贾靖  (PDF) 9 页 596 KB 分享者:cat****xm 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  季报亮点:1、业绩增速总体平稳。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1季度农业银行业绩增速总体平稳,营收、PPOP、净利润同比增速分别为+3.5%、+3.8%、+2.6%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2、存贷款开门红,资产负债结构优化。贷款环比增+5.9%,占比环比提升70bp至56.5%;存款环比增+7.4%,占比环比提升150bp至84.9%。3、净手续费收入同比增+12.2%。4、资产质量总体稳定。不良率环比下行4bp至1.53%,单季年化不良净生成环比下行3bp至0.75%,拨备覆盖率环比提升3.97pct至264.6%。

  季报不足:1、净其他非息收入同比负增,主要是以交易为目的持有的投资公允价值减少、公允价值变动收益明显下降。

  投资建议:公司存贷款实现开门红,资产质量平稳向好。公司2021E、2022EPB 0.55X/0.51X;PE 5.20X/5.03X (国有行PB 0.60X/0.55X;PE5.60X/5.29X)。农业银行基本面总体稳健,估值便宜,股息率高,资负水平优异、盈利能力稳健,ROE维持在10%。公司资产质量持续平稳,建议积极关注。

  风险提示:经济下滑超预期、公司经营不及预期

  

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