光大证券-工程机械行业近期上涨行情点评:政治局会议提升信心,板块反弹行情一触即发-210804

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日期:2021-08-04 22:35:15 研报出处:光大证券
行业名称:工程机械行业
研报栏目:行业分析 王锐,陈佳宁  (PDF) 2 页 281 KB 分享者:ab***d 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  政治局会议提升信心,基建投资有望复苏,拉动工程机械需求

  上周的政治局会议,强调经济恢复仍然不稳固、不均衡。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】光大宏观团队认为,后置的财政发力有望持续至明年,平滑经济波动,发挥稳增长效力。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)“合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度,推动今年底明年初形成实物工作量”,表明中央在督促地方政府为后续财政发力储备项目,对冲四季度后国内经济面临的下行风险。“统筹做好今明两年宏观政策衔接”,一方面,意味着今年12月可能提前下达2022年的专项债发行额度;另一方面,也说明今年下半年将提前准备明年的落地项目,积极发挥财政对经济的支撑作用。

  我们预计,年内已下达的专项债额度将发行完毕,后续专项债发行有望提速,以完成今年底明年初形成实物工作量的要求。随着专项债发行的提速,预计下半年专项债投向基建比重将高于去年同期,这将支持基建投资反弹。工程机械销量有望随基建投资的拉动,直接受益。我们认为,专项债发行提速的预期,边际上提升了工程机械销量的预期,这是支撑本轮工程机械反弹行情的基础。

  纠正运动式“减碳”,原材料价格企稳,工程机械行业利润率有望改善

  会议还提出,要纠正运动式“减碳”,做好大宗商品保供稳价工作。上半年原材料价格出现大幅波动,供需错配。在此背景下,统筹有序做好碳达峰、碳中和工作,合理有序压降产能,稳定价格预期。我们认为这些措施有望保障工程机械企业盈利能力,改善工程机械行业利润率。

  海外出口维持高速增长,行业仍有长期成长空间

  根据工程机械协会数据,2021年上半年,挖掘机全行业实现出口3.0万台,同比增速达107.4%,其中3-6月连续四个月保持超100%的同比增速。我国工程机械性价比突出,服务效率高,客户粘性强,海外出口已到高速向上的拐点,我们预计后续出口将保持高速增长。工程机械龙头依托海外市场,仍有广阔成长空间。

  维持推荐工程机械龙头公司

  工程机械板块经过五个月的调整,股价和估值已反映较为悲观的预期。近期政治局会议吹起暖风,反弹行情一触即发。维持推荐三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压、艾迪精密等工程机械主机和零部件龙头公司。

  风险分析:基建投资低于预期的风险、原材料价格波动的风险、疫情反弹的风险、海外市场拓展不及预期的风险

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