华金证券-传媒行业周报:低风险影院限制解除,关注财报季绩优公司-210322

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日期:2021-03-23 09:51:49 研报出处:华金证券
行业名称:传媒行业
研报栏目:行业分析 高猷嘉  (PDF) 25 页 1,009 KB 分享者:liu****zi 推荐评级:领先大市-B
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研究报告内容
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  投资要点

  ◆行情回顾:传媒行业,上周SW传媒下跌1.58%,跑赢沪深300指数1.13个百分点。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分子板块看,互联网传媒下跌3.66%、文化传媒上涨0.29%、营销传媒下跌0.49%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)教育行业,上周A股教育服务指数(882574.WI)下跌3.86%,跑输沪深300指数1.16个百分点;港股教育指数(887671.WI)上涨0.26%,跑输恒生指数0.61个百分点。

  ◆传媒行业动态:

  游戏:2021年3月19日,在移动IOS中国区免费游戏中,《斗罗大陆2绝世唐门》、《镇魂街:武神躯》、《斗罗大陆:武魂觉醒》位列前三,付费排行中《地藏传说-九天伏魔》占据首位。截至3月20日,《我在唐朝有条街》与《CPOW》分别位列Android与iOS游戏预约榜首位,TapTap评分分别为9.6/9.3分。

  电影:3月13日至3月18日,《阿凡达》排片量居全国首位,3月13日(周六)/3月14日(周日)全国排片量分别为35.68/35.43万,《阿凡达》排片量8.47/8.95万,排片占比分别为23.73%/25.28%。2021年第10周(3月8日至3月14日)院线排行中,万达院线、广东大地、中影数字票房占比位居前三。

  电视剧&综艺&国漫:3月19日网络剧排行榜中,《司藤》、《你是我的城池营垒》、《锦心似玉》全网热度排名前三;国漫排行榜中,《斗罗大陆》、《秦时明月之沧海横流》、《雪鹰领主》全网热度排名前三;综艺播映层面,《创造营2021》、《青春有你第三季》、《乘风破浪的姐姐第二季》播映指数、用户热度位列前三。

  ◆投资建议:

  哔哩哔哩已通过港交所聆讯,看好视频行业发展趋势:视频化预计将成为未来十年内容领域的发展主题,大势所趋下看好短中长视频各赛道相关标的,建议持续关注各平台用户人数及付费率增长情况。中视频领域,哔哩哔哩回港二次上市引发普遍关注,2020年公司用户数量持续增长,增值服务、广告、电商及其他业务收入快速提升。公司2020年营收119.99亿元,同比增速达77.03%,2020年手游业务、增值服务、广告收入、电商及其他业务收入增速分别为33.51%/134.34%/125.55%/108.73%,营收占比分别为40%/32%/15.4%/12.6%。20Q4公司的MAU(月活跃用户数)已达2.02亿人,同比增速55.03%,MPU(月付费用户数)为1790万人,同比增速103.41%。短视频领域格局尚未完全形成,抖音快手两强相争,腾讯视频号正图破局;长视频领域建议持续关注芒果超媒。

  娱乐场所人数不再统一受限,利好影视板块复苏,电影票房总量受内容供给的持续性影响较大:①3月12日文化和旅游部发布通知,疫情低风险地区的剧院等演出场所、上网服务场所、娱乐场所接待消费者人数比例不再做统一限制,疫情对影视行业影响或进一步降低。②2018/2019/2021年农历除夕至初六平均票价分别为39.1/43.6/47.0元,2018/2019/2021年春节档过后(农历正月初七至二月初七,下同)平均票价分别为35.5/37.9/39.2元,2021电影票价上涨趋势在春节档过后仍在延续。③2019与2021年春节档过后,国内电影总票房分别为69.7/54.64亿元,2021较2019年减少15.06亿元,内容供给的持续性对票房总量产生较大影响。④4月2日《明天会好的》(Papi酱、张超主演)、《我的姐姐》(张子枫、肖央主演)、《第十一回》(陈建斌、周迅主演)等多部市场关注度较高的影片集中上映,4月份《潜艇总动员:地心游记》等多部动画上映,有望增强电影内容供给。建议关注内容及渠道双向布局的猫眼娱乐、万达电影、横店影视,以及中国电影、光线传媒等。

  ◆风险提示:影视游戏等内容表现不及预期、教育行业估值下修的风险、行业整体下行风险、政策风险、商誉减值风险、流动性风险、市场变动的风险

  

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