开源证券-晶丰明源-688368-公司信息更新报告:业绩表现持续优秀,研发投入大幅增长-211021

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日期:2021-10-21 23:57:04 研报出处:开源证券
股票名称:晶丰明源 股票代码:688368
研报栏目:公司调研 刘翔  (PDF) 4 页 280 KB 分享者:m**i 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  下游需求高度景气,业绩表现持续优秀

  2021年10月21日,公司发布2021年三季报,受益于下游需求的高度景气,2021Q3公司营业收入为7.59亿元、同比增长135.5%、环比增长15.4%,2021Q3扣非公司归母净利润为2.33亿元、同比增长2497.0%、环比增长11.2%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】倘若剔除股权支付费用的影响,2021Q3公司扣非归母净利润为2.77亿元、同比增长785.0%、环比增长14.9%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑到下游需求高度景气,我们维持盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润为8.76/11.34/10.09亿元,EPS为14.22/18.40/16.38元,当前股价对应PE为25.3/19.6/22.0倍,维持“买入”评级。

  智能LED驱动营收持续增长,上争产能下控价格

  2021前三季度智能LED照明驱动营收为8.24亿元且营收占比高达45.17%,这显著优化了公司的产品结构。进一步,在对智能LED照明驱动有着较好的价格控制的情况下,2021年前三季度公司智能LED照明驱动的各季度营收依次为1.81亿元、2.92亿元和3.51亿元,这意味着智能LED驱动销量的增长是公司整体营收业绩成长的重要动力。在产能方面,公司从晶圆厂GF陆续得到了产能支持;在产品价格方面,公司出台多项政策严禁经销商炒货,避免终端客户端的非理性价格;在毛利率方面,公司主动分担供应链成本,毛利率从二季度的52.58%略微下降至51.77%。

  研发投入大幅增长,高端化跃迁持续推进

  2021Q3公司的研发投入为8509万元、同比增长246.20%,这是公司产品高端化跃迁的有力保证。在AC/DC方面,内置AC/DC电源在多家大家电客户进入批量销售阶段,外置AC/DC电源持续推进40W、65W产品的研发。并且,公司在CPU/GPU供电的大电流DC/DC电源芯片领域持续投入研发,芯片样品完成内部评估,处于客户送样阶段。

  风险提示:上游产能存在持续趋紧的风险;客户拓展速度存在较大不确定性;新产品研发进度存在不确定性。

  

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