民生证券-电子行业2020年报和2021一季报总结:业绩增长强劲,电子行业景气延续-210512

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日期:2021-05-13 09:39:57 研报出处:民生证券
行业名称:电子行业
研报栏目:行业分析 王芳,陈海进  (PDF) 103 页 1,705 KB 分享者:liu****22 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  电子行业整体景气度旺盛,营收和利润保持高速增长。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】20年/21Q1电子行业营收增速分别为16.8%/60%;归母净利润增速为54%/179%,行业景气度延续。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)20年/21Q1电子行业毛利率为21.8%/22%,净利率为6.5%/8.3%,盈利能力强劲。行业资产负债率稳定维持在50%上下,受益于销售规模扩大,经营性现金流同比高增。行业ROE稳步提升,已走出2018年底部位置,2020年行业整体ROE达9%,其中安防(21%)、PCB(12%)等细分行业ROE较高,经营质量保持高水平。

  细分板块中、面板、PCB、被动元器件、半导体多点开花。营收端:面板(95%)、被动元器件(75%)、消费电子(65%)等子板块远超行业增速;利润端:21Q1行业整体增速高达179%,其中面板行业受益于价格上涨,归母净利润增速可达1796%,被动元器件(115%)、消费电子(133%)、半导体(103%)增速均超过100%。

  展望后市电子行业全年高景气确立,建议关注细分板块投资机会:1)半导体:国产替代大趋势不变,供需紧张推高半导体景气度,建议关注高景气度+龙头地位+未来成长空间内广阔优质公司,建议关注韦尔股份、兆易创新、卓胜微、恒玄科技、汇顶科技、斯达半导、中芯国际、华虹半导体、深科技、通富微电、长电科技、华天科技、华润微、新洁能等。2)面板:LCD行业扩产高峰已过,周期弱化稳定成长;OLED渗透加速,定制化需求避开低价竞争模式。产业链公司积极横向延伸,建议关注面板龙头京东方、TCL。3)消费电子:疫情缓解+产业链转移带来高增长,建议关注立讯精密、舜宇光学、歌尔股份、领益智造。4)被动元器件:供需紧张推动行业高景气,建议关注三环集团(国内陶瓷材料、电子元件领军企业)、顺络电子(全球电感领军企业)。5)安防:视觉AIOT时代,安防行业迎来新增长,建议关注海康威视、大华股份。6)PCB:下游需求恢复带动行业增长,建议关注覆铜板双杰金安国纪、建滔积层板。

  风险提示:下游需求不及预期、国际贸易摩擦风险、疫情反复风险、大客户出货不及预期、产能扩张不及预期、新品导入不及预期、行业竞争加剧

  

  

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