浙商证券-罗博特科-300757-点评:股权激励彰显信心;光伏及半导体设备提供向上弹性-211206

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日期:2021-12-06 22:31:16 研报出处:浙商证券
股票名称:罗博特科 股票代码:300757
研报栏目:公司调研 王华君  (PDF) 5 页 546 KB 分享者:lm_****ny 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:12月5日晚,公司发布股权激草案。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次授予激励权益总计不超过303万股,占总股数约2.748%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中中层管理及核心技术/业务人员87.15万股,占比总股数0.79%,授予价格为29.81元/股。本次激励考核要求:2022-2024年营收目标值为16/21/29亿元,触发值为13/18/24亿元。

  激励方案出台,以营收为考核目标,有助提升管理层积极性

  公司发布股权激励计划(草案),行权条件以营业收入为考核指标。按2021年10亿元营收测算,公司2022-2024年营收(触发值)分别同比增速为25%/38%/33%(2021-2024CAGR32%)。目标值营收同比增速为54%/31%/38%(2021-2024CAGR41%)。

  光伏行业预计未来5年全球、中国每年新增装机量CAGR约20%、18%

  2020年我国智能制造装备市场规模约2万亿,2016-2020年CAGR约18%。随着“中国制造2025”战略的不断落实与推进,叠加物联网、云技术、人工智能等新兴技术不断推动,我国智能装备行业有望保持较快增长。

  下游光伏行业快速发展,公司业绩有望持续增长。2020年我国新增光伏装机量约48.2GW,2011-2020年CAGR约为38%,高于全球增速20pct。根据中国光伏行业协会预测,预计2025年全球、中国每年新增装机量达到330GW、110GW,未来5年CAGR约为20%、18%。

  光伏自动化设备及半导体设备有望为公司提供向上弹性

  光伏自动化设备:公司深耕光伏电池片自动化设备,具备三大核心优势:1)核心专利;2)运行效率、产能和碎片率等主要性能指标国内领先;3)主要客户为国内外知名光伏厂商。光伏行业目前正处于关键技术迭代进程中,公司具备的高技术力有望使公司在装备更新迭代中率先受益。

  半导体设备:封测设备国产化率不超过5%,进口替代空间大。公司参股德国ficonTEC(间接持股17%)切入半导体组装与封测领域。ficonTEC在全球光电子及半导体自动化封装和测试领域具备很强竞争优势,主要客户为思科、英特尔、IBM、DILAS、华为等半导体及通信行业巨头。

  盈利预测

  预计公司2021-2023年营收分别为10/15/20亿元,同比增长97%/46%/31%;归母净利润分别为0.7/1.2/1.6亿元,2022-2023年同比增长62%/32%,对应PE 86/53/40X。公司作为高端自动化设备龙头,维持“买入”评级。

  风险提示

  1)光伏需求不及预期;2)半导体设备进展低于预期

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