国金证券-钢铁行业:国内盐湖提锂迎来大规模产业化拐点-210726

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日期:2021-07-27 07:45:28 研报出处:国金证券
行业名称:钢铁行业
研报栏目:行业分析 倪文祎  (PDF) 27 页 2,107 KB 分享者:Tat****r2 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  核心逻辑

  结合技术、成本、资金、政策几方面因素,国内盐湖提锂已站在大规模产业化的拐点之上,未来有望成为国内锂资源供给的最大来源。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  中国优质锂资源稀缺,国内锂精矿主要依赖进口,四川矿山扩产缓慢,品位参差不齐;锂云母是我国锂资源重要补充,但增量有限。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内盐湖锂资源储量丰富,资源量占比超80%,其中青海资源量310万吨,西藏222万吨。面对有限的富锂矿石资源储量及强劲的市场需求,开发提取储量丰富的西部盐湖卤水中的锂资源势在必行。

  自上而下政策推动。习主席提出加快建设世界级盐湖产业基地;资本实力雄厚的国企及电池厂商纷纷加入,如宝武入主西藏矿业、亿纬锂能参股金昆仑等。

  国内盐湖有高镁锂比、卤水成分复杂、品位低等特点,但技术进步+成本快速下降使得国内盐湖已经具备了大规模产业化的基础。

  针对不同的盐湖资源品质以及地理环境等,国内高镁锂比盐湖提锂技术近年来涌现出的技术主要有:吸附法、萃取法、膜法(纳滤膜、电渗析)、煅烧浸取法、电化学法和新发展的反应/分离耦合法。镁锂比也不再是影响盐湖提锂的决定性因素。

  与此同时,不同盐湖选择性应用相关提锂技术,行业平均成本已逐步降至3-6万元/吨。如西藏扎布耶盐湖成本约2万元/吨、察尔汗盐湖成本约3.5万元/吨、东台吉乃尔盐湖成本约6万元/吨成本)。

  国内两大重要盐湖基地:青海盐湖起步早、集中力强;西藏盐湖资源禀赋好、潜力大。

  青海盐湖。察尔汗盐湖储量717万吨LCE,碳酸锂产能蓝科锂业3万吨、藏格锂业1万吨,未来规划合计7万吨规模,为国内规模最大。东台吉乃尔盐湖储量247万吨LCE,当前产能2万吨。西台吉乃尔盐湖储量268万吨LCE,中信国安1万吨、恒信融2万吨;一里坪盐湖储量157万吨LCE,五矿产能1万吨。大柴旦盐湖储量161万吨LCE,兴华锂盐产能1万吨。巴伦马海盐湖,锦泰锂业0.7万吨碳酸锂产能。

  西藏盐湖。扎布耶盐湖储量183万吨LCE,西藏矿业产能1万吨。龙木措储量187万吨LCE,结则茶卡储量200万吨LCE,均在中试阶段。

  投资建议&投资标的

  由于盐湖前期投资额大、建设周期长,现阶段我们最看好已初具规模的察尔汗盐湖,资源禀赋优势显著的扎布耶盐湖亦可重点关注。

  标的梳理。青海盐湖主要标的为蓝科锂业股东之一的科达制造,其次为藏格控股;西藏盐湖关注西藏矿业、西藏珠峰、西藏城投等。

  风险提示

  盐湖提锂企业扩张不及预期;碳酸锂价格不及预期。

  

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