东北证券-金发科技-600143-塑料污染治理顶层设计酝酿,首推金发科技-210525

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日期:2021-05-26 10:30:39 研报出处:东北证券
股票名称:金发科技 股票代码:600143
研报栏目:公司调研 陈俊杰  (PDF) 4 页 424 KB 分享者:yola******991 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:据中国证券报报道,发改委环资司相关人士近日透露,发改委正研究制定《“十四五”塑料污染治理的行动方案》。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行动方案提出,积极稳妥推广使用替代产品,要科学论证各种替代产品,包括可降解塑料不同技术工艺路线的安全性和可控性;要加强塑料垃圾的规范回收和再生利用,推动各地做好生活垃圾分类,加大塑料垃圾的回收和再生利用力度,推动废塑料分级再生利用。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  点评:可降解的规范需要技术领先企业引领,金发科技具备丰富、成熟的合成与改性经验;塑料规范回收与再生利用,顺应碳中和趋势,金发科技具备成熟产能、有望引领回收潮流。首推金发科技,关注金丹科技。

  金发科技是国内最早具备量产能力的PBAT厂商,也是目前全球最大产能规模企业。产品远销至欧美地区,获得欧美多个国家生物降解认证,体现安全性;专注完全生物降解材料接近20年,技术成熟,专利体系储备完善,可控性领先。公司现具备12万吨PBAT合成及改性产能,3万吨PLA产能将于下半年投产,另18万吨PBAT逐步推出。

  响应碳中和,塑料回收业务有望再造一个金发。我国是全球最大的塑料生产与消费国,2019年废塑料产量6300万吨,废塑料回收率仅为30%,远低于欧洲(45%)和日本(60%),塑料回收市场空间极大。公司从事塑料回收业务近20年,已成为行业标杆。其具备55条再生塑料改性生产线,南北两大基地,5个高性能再生改性塑料生产车间,年产28.5万吨再生塑料的生产能力,在建产能19.4万吨/年。公司预计在2030年将实现年产100万吨环保高性能再生塑料,并参与年回收100万吨塑料垃圾,不断引领国内塑料回收行业的发展。

  可降解规范化及塑料回收提倡,首推金发科技,关注金丹科技。我们预计2021-2023年营业收入分别为445.21/558.04/583.68亿元,预计2021-2023年归母净利润分别为51.15/65.06/71.29亿元,对应PE为10/8/7X,可降解与塑料回收等方向未被市场充分挖掘,当前估值极具安全边际,建议买入。维持2021年公司20倍PE,6个月目标市值看1020亿元。

  风险提示:原材料价格上升、防疫物资需求下降、产能扩张不及预期

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