东北证券-航天电子-600879-盈利能力大幅增长,军民业务协同发展-210902

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日期:2021-09-03 08:22:22 研报出处:东北证券
股票名称:航天电子 股票代码:600879
研报栏目:公司调研 王凤华  (PDF) 4 页 361 KB 分享者:pan****01 推荐评级:买入(首次)
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研究报告内容
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  事件:

  公司于2021年8月26日发布2021年半年报:上半年实现营业收入68.54亿元,同比增长22.95%;归母净利润3.25亿元,同比增长58.20%;扣非后归母净利润3.17亿元,同比增长80.10%;

  点评:

  航天业务规模稳步增长,盈利能力提升。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司在航天测控通信、机电组件、集成电路、惯性导航等领域具有传统优势,市场份额稳中有升。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上半年子公司航天长征实现营业收入8.78亿元,同比增长12.51%,实现净利润0.58亿元,同比增长34.07%;桂林航天、杭州航天分别实现营业收入24.82亿元和34.81亿元,净利润6288.75万元和4088.89万元,分别同比增长76.39%和76.40%,主要受益于元器件相关市场需求旺盛,订单充足。无人装备系统业务方面,子公司飞腾装备和航天飞鸿上半年分别实现营业收入0.6亿元和1亿元,分别同比大增652.51%和1346.13%。

  民品业务恢复正常经营,净利润增幅巨大。公司全资子公司航天电工上半年实现营业收入19.41亿元,同比增长40.84%,实现净利润3398.20万元,同比大幅增长3443.11%,主要是由于去年因疫情影响,净利润较低,今年已基本恢复正常经营水平,故净利润同比增幅巨大。航天电工是35KV及以下电力电缆的首批获得国家颁发生产许可证的企业;是参与我国750KV输变电工程用扩径导线研制的第一批厂家。

  研发投入明显提高,技术研发成效明显。上半年公司研发费用2.67亿元,同比增长121.65%。上半年研发成果明显,飞鸿98大商载无人运输系统首飞成功;公司抓总研制的人工影响天气探测作业无人机系统取得重要进展,将在人工增雨、森林防火、卫星定标等多领域发挥重要应用价值;物联网智能信息系统市场开发取得突破,物联网大数据平台等核心技术研发取得阶段性成果;国产化耐辐射视觉监控设备部分实现应用。

  投资建议:我们预测公司2021-2023年营业收入分别为157.73/182.19/198.95亿元,归母净利润分别为6.28/7.13/8.42亿元,对应EPS为0.23/0.26/0.31元,对应PE33.45/29.44/24.93X,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:技术研发不及预期、原材料价格上涨、行业竞争加剧、

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