中银国际-东方财富-300059-核心业务持续成长,基金管理与国际业务发展提速-210725

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日期:2021-07-25 23:23:10 研报出处:中银国际
股票名称:东方财富 股票代码:300059
研报栏目:公司调研 林媛媛  (PDF) 7 页 498 KB 分享者:jin****le 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  公司发布2021年中报,上半年实现营业总收入58亿元,同比大增73%,归母净利润37亿元,同比大增106%,流量平台赋能、基金代销和证券业务共同驱动下公司核心业务保持高成长态势。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基金管理和中国香港地区收入增势加快,有望成为公司未来成长点。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)看好公司成长性,维持买入评级。

  上半年业绩维持高增,ROE升至近六年高位。1)2021H1实现营业总收入58亿元,同比大增73%,归母净利润37亿元,同比大增106%。Q2单季归母净利润18亿元,同比大增94%,延续2020年全年和Q1的高增态势(同比增幅分别为161%和119%)。2)净利润率64%,同比增10个百分点;年化ROE达到21%,同比增5个百分点,为2016年以来最高。3)公司总资产达到1601亿元,较年初增加45%,归母净资产385亿元,较年初增加16%。

  基金业务享受时代红利,证券业务市场份额持续提升。1)证券服务、基金代销、其他业务收入占比分别为56%、41%、3%。基金代销贡献度同比提升7个百分点,主要受益于公募基金市场火热和平台流量效应显著,天天基金平台日活数提升43%,基金销售额大增72%,收入大增110%,为H1业绩的主要驱动力。2)证券业务收入大增56%,核心业务仍存成长动力。代理买卖证券收入(含交易单元席位租赁)的市占率加速提升至3.17%,经测算成交额市占率提升至3.68%;两融余额市占率进一步提升至2.04%,在可转债募集资金的支持下有望持续提升。

  基金管理和中国香港地区收入大幅增长,多元化融资渠道助力持续发展。公司基金管理业务净收入大增207%至0.13亿元;中国香港地区收入大增159%至0.88亿元,收入贡献由2020H1的1.02%提升至1.53%。在基金投顾试点的促进和公司大力发展国际业务的战略驱动下,未来公司基金管理收入和国际业务收入有望持续大幅提升。公司启动了不超过120亿元的公募债、不超过10亿美元的境外债券发行工作,通过多元化融资渠道降低融资成本,支持业务发展。

  估值

  公司流量平台优势突出,财富管理时代下,基金代销与证券业务市场份额仍将提升,基金管理和国际业务有望成为未来增长点。维持21/22/23年的归母净利润预测值70/94/115亿元,维持买入评级。

  风险提示

  政策出台对行业的影响超预期;市场波动对行业业绩、估值的双重影响。

  

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