华西证券-农林牧渔行业周报第38期:猪价超跌,产能拐点已现-210926

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日期:2021-09-26 23:47:49 研报出处:华西证券
行业名称:农林牧渔行业
研报栏目:行业分析 周莎  (PDF) 23 页 989 KB 分享者:cli****12 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  本周观点:

  种植产业链:中央农办主任、农业农村部党组书记/部长唐仁健发表《全力以赴推进种业振兴》的署名文章,表明中央即将下发《行动方案》,这是继1962年出台《关于加强种子工作的决定》后,再次对种业发展作出重要部署,是我国种业发展史上具有里程碑意义的一件大事。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】《行动方案》明确了实现种业科技自立自强、种源自主可控的总目标,提出了种业振兴的指导思想、基本原则、重点任务和保障措施等一揽子安排,为打好种业翻身仗、推动我国由种业大国向种业强国迈进提供了路线图、任务书。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次中央即将下发《行动方案》,进一步表明国家做大做强种业的决心,相关资源以及扶持政策将陆续出台,头部种企迎来做大做强的历史性机遇。具体标的选择方面,我们依次推荐隆平高科、荃银高科、登海种业、万向德农、农发种业、大北农等。

  甘蔗的宿根在国内是3年,但在巴西和澳洲是5到7年,这就是过去糖整体供给较为充足,压制糖价多年未涨的原因,但是周期只会迟到不会缺席。2021年距离上一轮周期高点已经整整五年,叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水,以及今年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发,糖的新一轮上行周期已经开始,预计将持续到明年下半年。标的选择方面,稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业,弹性标的南宁糖业有望充分受益。

  此外,持续推荐估值仅10倍的化工股梅花生物。明年的业绩弹性来源于年底30万吨赖氨酸新增产能投产,玉米价格下行带来的成本改善(500万吨年用量,单吨下降200元,12亿元的利润增量)。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限,估值中枢有望抬升。

  生猪养殖:本周(2021年9月20日-2021年9月24日)全国猪价继续回落。根据猪易通数据,本周全国生猪均价12.28/公斤,周环比下跌2.57%。农业农村部印发《生猪产能调控实施方案(暂行)》,是在《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》基础上,将相关调控政策措施进一步具体化的操作性文件。方案从生产环节入手,以能繁母猪存栏量变化率为生猪产能核心调控指标,分级建立生猪产能调控基地,构建上下联动、响应及时的生猪生产逆周期调控机制,确保全国能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右,最低保有量不低于3700万头。我们认为,即使经历过非瘟疫情的洗礼,我国生猪养殖行业仍以散养户为主,行业集中度偏低,《方案》实行的难度或将加大。生猪养殖业处于深度亏损,去产能速度加快,预计明年春节前后会出现一轮较强且持续时间较长的反弹行情,今年四季度是左侧布局的最佳时间窗口。依次推荐:温氏股份、正邦科技、京基智农,此外,新希望、天邦股份、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、金新农等有望充分受益。

  风险提示

  生猪产能恢复进程不及预期,产品销售不及预期,转基因商业化进程不及预期。

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