中泰证券-对2019年末三项重大政策及实体调研的思考:如何理解当前的经济与政策-191230

查看研报人气榜
日期:2019-12-31 16:27:58 研报出处:中泰证券
研报栏目:宏观经济 杨畅  (PDF) 9 页 943 KB 分享者:don****24
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  主要观点:

  1、2019年末三项重大政策可以联系起来观察。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第一,央行将存量浮动利率贷款的定价基准转换为LPR;第二,全国人大常委会第十五次会议表决通过《证券法(修订草案)》;第三,第二批国家组织药品集中采购和使用正式启动。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  2、央行将存量浮动利率贷款的定价基准转换为LPR,改革之后存量和新增贷款利率均参考LPR,而LPR采取的是“MLF+加点”的形式。一旦降低MLF利率,有利于引导贷款利率的下行,降低包括存量和新增贷款在内的实体融资成本。但具体到微观个体,能否降低融资成本,还需看借贷双方的博弈情况,尤其是谈判能力偏弱的中小企业,能否享受好处,仍然存疑。

  3、问题来了,到底什么样的实体企业,才需要去博弈若干个BP的融资成本?简单对2016年和2019年特定月份信用债市场的发行量进行了对比,融资存在较大压力的民企,或许也就集中在房地产和传统工业这些行业中。

  4、未来民企通过债券市场进行融资或许只会增加不会减少。考虑到2019年12月28日修订后的《证券法》审议通过,对发债主体的标准进行了明显的调整,未来使用债券工具的民营企业,或许有望大幅度增加。

  5、实体经济其实是要区分的,有“好”的和“差”的。“好”的实体企业,往往是天使投资、风险投资追逐的对象,既不单纯依靠银行贷款,发债也往往不是唯一选择,试问这些企业会在乎若干个BP的融资成本吗?我们认为是不会。而反思那些仍在抱怨“融资难、融资贵”的实体企业,与旧模式、旧技术、旧业态往往具有交集,或许也是资金回避的对象。

  6、从2018年底开始的第一轮“4+7”药品集中采购和使用,以及2019年12月29日正式启动的第二批国家组织药品集中采购和使用。意义极为明确,一是压低药价,清除简单的、低端的,依靠销售代表的经营模式;二是把企业引导到鼓励研发、鼓励创新上去,这才是企业发展的正途。

  7、如果还指望依赖旧模式、旧技术、旧业态,自身不创新转型,幻想“躺赚”中国经济增量的企业,降低融资成本或许能够帮助他们缓一口气,但无法回避迎面而来的巨大生存压力!

  风险提示事件:政策变动风险,外部环境波动风险,经济超预期下行风险

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-10-18 宏观经济 作者:杨畅 10 页 分享者:nbz****ei
2021-10-09 宏观经济 作者:杨畅 7 页 分享者:oas****sh
2021-10-07 宏观经济 作者:杨畅 13 页 分享者:eth****10
2021-09-15 宏观经济 作者:杨畅 11 页 分享者:1868******134
2021-09-01 宏观经济 作者:杨畅 9 页 分享者:aixi******100
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 102803
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...