东吴证券-机械设备行业跟踪周报:持续看好高景气度的光伏设备行业,国产机床龙头业绩持续超预期,建议重点关注-211017

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日期:2021-10-17 13:33:21 研报出处:东吴证券
行业名称:机械设备行业
研报栏目:行业分析 周尔双,朱贝贝,黄瑞连  (PDF) 19 页 1,031 KB 分享者:sim****ie 推荐评级:增持
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  1.推荐组合

  三一重工、中联重科、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、先惠技术、恒立液压、杰瑞股份、奥普特、金博股份、华测检测。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  2.投资要点

  光伏设备:华晟一期满产,龙头设备商强者恒强

  10月14日,华晟一期500MW量产线日出货量达21.1万片,超过设计产能20万片/天的目标。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)以下是华晟一期的关键时间点数据:(1)2021年3月18日,华晟一期开始量产流片;(2)3月25日,经过一周时间的试产调试,华晟交出了电池量产平均效率23.8%,最高效率24.39%的好成绩,调试进展超预期,体现出HJT设备的成熟稳定;(3)4月24日,平均效率达24.12%,最佳工艺批次平均效率达24.44%,最高电池片效率达到24.72%。(4)6月8日,华晟在异质结电池量产线上实现了25.06%的最高效率,以及24.71%的平均效率。后续华晟的思路为“先爬产,再提效”。(5)9月,华晟一期量产线最高纪录是17万片/天,达到设计产能的85%,效率平均达到24.25%以上。(6)10月14日,华晟一期日出货量21.1万片超过设计产能,且平均转换效率基本稳定24.5%,良率稳定在97%左右,验证了设备的稳定性。我们判断后续华晟团队的重心为“提效”,产线平均转换效率&良率有望持续提升。

  华晟二期2GW于9月2日完成主要设备采购谈判,我们预计此次迈为、理想中标共计5条线,合计2.3GW。其中(1)3条600MW迈为整线,600MW*3=1.8GW(其中清洗制绒设备供应商是江苏启威星(迈为持股30%);(2)2条250MW混搭线:PECVD设备由理想万里晖中标。光伏设备“赢家通吃”逻辑依旧,龙头设备商充分受益于HJT加速扩产。投资建议:电池片设备建议关注某HJT时代布局前瞻的公司、金辰股份,推荐捷佳伟创;硅片环节重点推荐晶盛机电;组件环节推荐奥特维;热场环节重点推荐金博股份。

  工程机械:9月挖机销量同比-23%,Q4旺季启动需求有望改善

  9月挖机销量200,85台,同比-22.9%,略高于此前CME同比-25%预期。其中国内销量13,934台,同比-38.3%;出口6,151台,同比+79.0%。海外市场复苏、国产品牌全球化驱动下,出口继续保持高速增长。传统施工旺季叠加基建发力,Q4行业需求有望复苏。Q4为行业传统施工旺季,9月上游核心零部件厂商实际产量高于月初排产,9月底起需求环比上行。从政策端看,国常会再提跨周期调节,要求发挥地方政府专项债作用,带动扩大有效投资。2021年1-9月新增专项债发行额占全年发行目标64.9%,待发行额度1.28万亿元有望在年底发完。专项债发行传导至基建项目集中落地,Q4行业需求有望呈现复苏。重点推荐:【三一重工】【中联重科【恒立液压】【徐工机械】。

  机床行业:国产机床龙头业绩持续超预期,建议重点关注

  机床行业需求持续旺盛,同时海外疫情影响外资产能,进一步催化进口替代进程。订单饱满下,主要品牌继年初以来多次涨价。订单催化+单价提升+产能提升,民营机床企业业绩持续超预期。创世纪Q3实现净利润1.59亿元,同比增长390.64%,进一步证明行业高景气。

  机床行业周期拐点已至,目前正处于制造业复苏+更新周期的黄金风口。长期来看随着我国机床数控化率持续提升、行业增长延续性较强。机床行业重点推荐国盛智科;建议关注科德数控、创世纪、海天精工。

  半导体设备:紧供给持续+国产替代提速,国内头部设备商将显著受益

  2021年以来全球半导体行业维持高增长,市场需求超预期加剧供需失衡,晶圆厂持续扩产加大设备资本开支,而加速国产化进程的国内头部设备商将显著受益。1)刻蚀设备:4月北方华创拟募资+自有资金共计96.2亿元,用于半导体装备等扩产。2)清洗设备:①8月17日盛美半导体成功过会,即将登陆科创板;②至纯科技订单充足,根据中报2021H2将有7台套12寸槽式设备和8台套12寸单片设备待交付。3)检测设备:华峰测控天津基地产能落地+产品生态布局持续推进,业绩增长空间持续拓宽。投资建议:重点推荐【中微公司】【北方华创】【至纯科技】【华峰测控】【华亚智能】;建议关注【华兴源创】。

  机器视觉行业:智能制造大趋势下的长坡厚雪赛道

  我国机器视觉处在快速发展阶段,是长坡厚雪赛道。①2016-2019年全球机器视觉市场规模CAGR达18%;我国机器视觉起步较晚,但增速高于全球水平,2015-2019年CAGR达35%。②作为全球第一大制造国,我国机器视觉渗透率偏低,有较大成长空间,中国产业信息网预测2023年我国机器视觉行业规模有望达到197亿元,2019-2023年CAGR达17.6%。

  机器视觉行业盈利水平出色,本土企业方兴未艾。①国内机器视觉已经形成完备的产业链,相关企业涵盖零部件供应商和集成开发商两大类;②机器视觉中游环节的零部件企业普遍具备较强盈利能力,龙头企业毛利率常年维持在70%以上。③大量的资金涌入,促进了本土企业的快速发展。重点推荐奥普特,建议关注矩子科技,以及即将上市的凌云光、中科微至。

  风险提示:下游固定资产投资不及市场预期;行业周期性波动;疫情影响持续。

  

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