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深高速研究报告:兴业证券-深高速-600548-调研信息速递-080707

股票名称: 深高速 股票代码: 600548分享时间:2008-07-21 11:28:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王爽,夏福陆
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 131 KB 分享者: hao****zhi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司治理一流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】深高速管理层坚持以公路运营以及相关业务为核心的发展模式,积极开拓新的利润增长点,同时不断修炼内功,形成了较好的公司管理模式。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  成熟路产等待拓建,不成熟路产车流持续增长。深高速主要路产集中于深圳地区,对公司业务贡献较大的梅官、水官高速车流已较为饱和,公司有计划对其进行扩建;新路产盐排高速车流基数不大,日均为3  万辆以上,增速较高,有望达到40%;南光高速是深圳连接香港的通道,目前日均7-8  千辆,8  月份其南部大桥通车对车流有一定的促进作用;清连项目车流增长低于预期,主要是与其连接的湖南省境内的宜连公路建设拖延,难以按期完工。公司参股的珠三角地区和其他路产均表现了较好的增长。
􀁺  积极参与关联行业。公司发挥自己核心优势,积极参与建造委托管理业务和运营委托管理业务,开辟公路收费以外的利润增长点。
􀁺  08  年财务压力较大。由于在建项目较多,08  年预计支出36  亿,公司财务压力较大,但公司财务规划较为合理严谨,于07  年发行了23  亿债券在一定程度上降低了财务成本,目前尚有银行的授信额度83  亿元。
􀁺  公司目前在积极参与广深沿海高速的前期论证。
􀁺  给予推荐评级。公司经营积极进取,资产质量较好,未来以稳健发展为主,不成熟路产的车流自然增长是公司业绩增长的主要来源。预计08-10  年EPS  为0.36、0.38、0.46  元。
􀁺  风险提示:公司的拓张步伐减慢,短期内难以有惊喜;同时公司很多项目的股权较少,难以对经营决策产生重大影响,在一定程度上减弱了路产的盈利能力。

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