上周CRB  指数延续调整，并且跌幅扩大，下跌8.2％，接近今年3月以来的单周下跌幅度，略超出我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】CRB  指数的17  种商品全部下跌，其中豆粕、玉米、原油跌幅最大，9  个品种跌幅超过9％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）CRB  指数为今年三月以来波动幅度最大的一周，很多品种也类似。
        累计来看，本次的调整幅度和时间都超过了3  月中旬的行情。主要原因分析如下：1、  累计涨幅过大。年初至7  月三日的最高点，涨幅达到了32％，累积多头风险增加；其中能源类、玉米超过50％，而豆类、贵金属、铝、糖等上涨超过30％；（国外市场）2、  能源类出现一定利空因素。回顾今年以来，美国的库存报告，绝大部分时间里库存量、美国战略石油储备量等都是利多的概率偏大。不过在7  月17  日的库存报告中，出现了偏空信号。当然，在目前本来应该是消费旺季，库存减少的时候，这样的情况是否具有延续性，仍要观察近两周的变化；3、  农产品反季节性上涨之后，反季节性下跌。农产品根据收、种具有较为明显的季节性。一般规律豆类、玉米在3  月开始南半球新农作物开始上市，给现货市场造成较大的压力。但今年由于整个通胀环境存在、阿根廷罢工以及美国洪灾等因素，消化了潜在的利空因素，延续上涨势头。本该是消耗库存的开始，支持价格上涨的阶段。却由于前期过大的涨幅，并且罢工、洪灾、雪灾等一些短期因素的退去，造成了短期较大的调整。