!  公司近日公告，与展丰能源（PFGY.OB）签订重大销售合同：2009  年至2013将向其提供单晶硅片1275  万片、1715  万片、1720  万片、1726  万片和1735  万片，总价额24.49  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
!  结合前期与江苏顺大签订的重大长期采购合同分析，公司单晶业务的高成长已被双向锁定：1）09  年销售1275  万片，相当于212  吨左右的直拉单晶，从顺大采购360吨多晶硅，基本满足该产能（转换效率为70-80%），而公司07  年直拉产量也不过61  吨左右；2）公司销售价格平均为30  元/片，1800  元/kg，而前期的多晶硅采购价为728  元/kg（订单中，价格是逐年下移的，上述价格为推算而得），价位合理，基本保障了公司现有的毛利率水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
!  市场一直担心未来多晶硅扩产过快，将带来整体硅材料价格的大幅下滑，但展丰能源愿意签订5  年的长单合同（价格虽未完全锁定，但可浮动范围收窄），似乎说明了：1）硅太阳能市场的需求非常旺盛，快过供给的速度；2）业界并不看好许多多晶硅新厂所谓的扩产计划，所以扩张速度并没有市场预期的快。
!  合同的美中不足在于展丰能源为一个快速发展的小公司，07  年收入不过800万美元（今年一季度就已达到1300万美元）,  总资产为2300  万美元。所以，该合同能否顺利实施要依托展丰能源的顺利发展。  
!    综合而言，该销售合同进一步降低了公司在硅材料业务的投资风险。因为在前期对采购合同的点评报告中，我们已对直拉单晶的扩张做了充分预期，所以并不上调盈利预测，维持08-10  年EPS  为0.43（包含0.06  元的一次性收益），0.62  和0.81  的判断。维持目标价位14.06  元，相当于08  年38x，09  年23x的PE。因为当前价格距目标价已有40%的上涨空间，所以上调评级至买入。