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达安基因研究报告:万联证券-达安基因-002030-占据高点,布局未来-080718

股票名称: 达安基因 股票代码: 002030分享时间:2008-07-18 15:42:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李权兵
研报出处: 万联证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 325 KB 分享者: jrx****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、  达安基因的主营业务为分子检测试剂和独立临检中心业务都是朝阳产业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2005年仅美国分子诊断市场销售额达到25亿美元,而且每年还在以15%的速度递增,而国内市场目前仅为3亿元左右,发展前景广阔;独立临检中心业务国内市场容量约为55.6亿元,而国内进入此行业的公司不足十家,总营业额不足5亿,竞争对手少,市场容量大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、  分子检测试剂业务技术壁垒较高,且公司拥有技术优势(拥有国内唯一一家专门从事基因诊断领域技术研究的部级研究中心、开发出的产品为主要竞争对手的2-3倍)、先发优势(占据70%的市场份额)及一体化优势(拥有从试剂生产、设备生产到临检中心的行业内最完整的产业链),在竞争中处于有利地位,能充分享受到行业发展的成果,为公司提供利润保障。
3、  广州临检中心营业额从2003年成立时的80万元,到07年4千万,为公司贡献净利润128万。08年一季度仍然保持高增长,预计今年收入将有50%的增长;收入增长的同时,毛利率水平也将有所提高,是近两年利润增长的主要来源。
4、  公司在广州临检中心模式已经成熟的情况下和中国高新投资集团公司携手开拓国内市场,而一旦在异地开设临检中心取得成功,形成一种可复制的模式,公司利润将出现爆发性增长。上海(已建成)及其它地区的临检中心(规划中)短期内虽然对公司利润产生一定的负面影响,但只要控制好节奏,长期增长可期。
5、  公司专注于主营业务,管理较为透明,且股权分布比较分散,主要管理人员持有较多的股份,有做大做强公司的强烈意愿
6、  公司由原高校校办企业转为一个上市公司,多数管理人员是搞技术出身,在管理上较为薄弱,致使公司的管理费用、销售费用较高,应收帐款回收期较长。公司管理层也意识到在管理上存在的问题,经过努力,从经营数据上看有改善的迹象。
7、  我们预测公司08、09、10年的每投收益分别为0.2374、0.3385、0.4337元,三年复合增长率将近35%,我们对公司盈利估计较为保守,考虑到公司拥有完整的产业链,在细分行业中所具有的竞争优势以及分子试剂及临检中心业务的广阔前景,给予公司08年50倍的PE,对应目标价11.87元,给予“增持”评级。

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