我们下调了对2008年和2009年的GDP增长预测，并上调了对2009年CPI通胀率的预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，我们还调整了对利率的预测：我们预计央行在今年年内不再加息。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为鉴于对加大资本流入的担忧，上调利率的压力将在很大程度上转变为汇率升值的压力。
　　具体而言：
　　1.我们将我们对2008年和2009年的实际GDP增长预测从原先的10.5%和10.0%分别下调至10.1%和9.5%（见图表1）。下调GDP增长预测的主要原因是净出口和固定资产投资增长对于GDP的贡献低于预期。特别需要指出的是，净出口增长对于GDP的贡献预计将在2008年下滑至1.2 个百分点，并将在2009年进一步降至零，而我们原先对2008年的预测为1.6个百分点，2007年实际为3.2个百分点。另一方面，我们预计消费将保持强劲势头。按照我们的新预测，GDP增长可能会在2009年上半年触底，随后在2009年下半年逐渐回升（见图表2）。
　　2.
　　贸易顺差的缩小反映了出口需求放缓而进口需求仍保持稳健。经验表明信贷调控往往会导致中国贸易顺差扩大，即使在石油和大宗商品的价格大幅攀升的2004-2005年也是如此。我们认为，人民币汇率的升值是中国进口需求保持稳健而顺差缩小的一个重要原因。因此，贸易顺差的缩小应被视为中国实现更加平衡、更具有可持续性的增长模式过程中积极而必要的调整。