市场上普遍认为公司09  年成长性不强，仅仅依靠部分产品线产能利用率提高和产品涨价提升其盈利水平，但我们认为公司的化学浆的09  年上半年全面达产和下半年新建35  万吨机的投入将成为公司09  年和2010年的新增长点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  公司今年4  月份建成并逐步投产的化学浆线产能达到9.5  万吨，全年可生产10  万吨化学浆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司目前化学浆的生产成本为4500  元（木材3600，电、气400  元，化工添加材料300-400  元等），而目前市场化学浆售价为6000  元左右，公司今年上半年仅生产6000  吨化学浆，因此，同比来看，我们认为该浆线的全面达产可以为公司明年上半年提供近4000  万以上的净利润，折合EPS  近0.10  元。
􀁺  公司下半年第四季度投产35  万吨白卡纸机，该项目将成为公司2010  年新的盈利增长点。公司暂定该纸机生产烟卡，用于替代进口烟卡纸，凭借公司在烟卡生产过程中的销售渠道拓宽和过硬产品质量，我们相信公司可以逐步替代部分进口烟卡纸。该生产线原料来自进口木浆和本地收购的木加工化学浆。
􀁺  此外，市场普遍观点也认为公司草浆生产不具备持续性，环保政策的收紧将导致公司产量下降或成本上升。经过我们的实地调研，公司的确加强了COD  排放的治理，并已经达到COD  排放100  以下的水平（调研当日COD排放为84.9），但排放下降的同时，治污成本仅上升了300  万元左右，经营压力较小。
􀁺  最后，我们认为销售模式决定公司白卡售价不会大幅下降。公司白卡销售主要通过直销模式完成，因此，与代理商模式不同的是，公司存在一定的议价能力。并且公司目前主要生产品种为烟卡，下游用户盈利能力水平较强也使得公司具有一定程度的涨价弹性。